Ekspansinė fiskalinė politika prisidėjo prie pandemijos atsigavimo tiek JAV, tiek euro srityje. Kai kurių mokslininkų duomenimis (Blanchard 2023, Giannone ir Primiceri 2024, Jordà ir Nechio 2023, Bianchi ir kt. 2024 m.) Ir energijos tiekimo sukrėtimai (Alessandri ir Gazzani 2023, Neri ir kt., 2023). Šiame stulpelyje aptariame vadinamojo „Superbonus“-vienos didžiausių fiskalinių programų, įgyvendintų Italijoje po pandemijos protrūkio (Kazmin 2023, „The Economist 2024“), poveikį-apie įvestų kainų Italijos statybos sektoriuje (Kazmino 2023 m. ty statybos išlaidos), remiantis naujausiame dokumente (Corsello ir Ercolani 2024).
Superbono ir Italijos statybos išlaidos
Superboną sudaro dosnus mokesčių kreditas (kai kuriais atvejais kai kuriais atvejais net 110%) už konkrečias statybų renovacijos rūšis, ypač susijusias su energijos vartojimo efektyvumu ir seisminio atsparumo pagerinimu. Iki 2024 m. Kovo mėn. Daugeliu atvejų jis galėjo tiesiogiai naudotis naudos gavėjais kaip nuolaida jų mokesčių įsipareigojimams, bet ir perkeltas į trečiąsias šalis arba vykdomas kaip sąskaitos faktūros nuolaida, todėl ji iš esmės yra patraukli net asmenims, turintiems santykinai mažus mokesčių įsipareigojimus arba mažas likvidumas. Numatomas viešųjų išlaidų, sukauptų grynajame skolinimosi metu, poveikis, atitinkamai 2021, 2022, 2023 m., 2022 m., 2023 m.
Mes įgaliojame paskatas kurti renovaciją su mėnesiniais „Superbonus“ serijos pakeitimais, kuriuos paskelbė Italijos nacionalinė naujų technologijų, energetikos ir tvarios ekonominės plėtros (ENEA). Ši serija yra prieinama nuo 2021 m. Rugsėjo mėn. Ir apima tik paskatas, susijusias su energijos vartojimo efektyvumo pagerinimu, kurie vis dėlto atspindi didžiausią visos visos dalies dalį (1 paveikslas). Statybos išlaidos matuojamos pagal Statybos išlaidų indeksą (CCI) – mėnesinį įvesties kainų indeksą, apskaičiuotą ir paskelbtą Italijos nacionalinio statistikos instituto (ISTAT), kuris yra tiesioginės išlaidos, kurias patiria įmonės statant pastatą gyvenamųjų namų naudojimui. Šį kintamąjį sudaro keturi elementai (kurių nėra atskirai): darbo sąnaudos, medžiagų išlaidos, įdarbinimo ir transporto mokesčiai. 1 paveiksle parodyta, kad po pandemijos protrūkio CCI išaugo maždaug 20% ir po 2021 m. Rugsėjo mėn. Maždaug 13%, tai yra tada, kai prasideda ENEA serijos „Superbonus“. Pirmasis pastebimas CCI pagreitis įvyko 2021 m., Kai visuomenė pradėjo naudotis skatinimais kurti renovaciją. Be to, pirmoje 2022 m. Pusėje smarkiai padidėjo tiek CCI, tiek superbonoje.
1 paveikslas Italijos statybos išlaidos (CCI) ir „Superbonus“
PASTABA: CCI: 2019-Jan = 100; Superbonus: 2021-SEP = 100.
Šaltinis: Enea ir valstybė.
Verta paminėti, kad nepaisant tokios didelės fiskalinės programos įgyvendinimo, Italijoje statybos išlaidų augimas buvo mažesnis nei kitose pagrindinėse euro srities šalyse (tokiose kaip Vokietija). Viena iš priežasčių yra ta, kad tiekimo trūkumas buvo daug sunkesnis kitose Europos šalyse nei Italijoje. Be to, prislėgta Italijos statybos sektoriaus būklė per tuos metus, kol pandemija galėjo atlikti vaidmenį: jei jos veiktų mažesnėmis nei pajėgumais, tuo metu, kai buvo įvestos mokesčių paskatos renovacijai, statybos firmos galėjo gana greitai pakoreguoti savo produkciją. Pvz., Didėjanti paklausa, nepatirti žymiai didesnių darbo jėgos sąnaudų. Iš tikrųjų darbo sąnaudų dinamika statybų sektoriuje Italijoje buvo palyginti plokščios peržiūriu laikotarpiu, skirtingai nei kitose pagrindinėse euro srities šalyse (daugiau informacijos žr. Corsello ir Ercolani 2024).
Superbono vaidmuo augant statybų sąnaudoms
Taikydami laiko eilučių metodą, mes modeliuojame CCI (mūsų priklausomo kintamąjį) dinamiką kaip superbonos funkciją ir kai kuriuos kintamuosius, kurie, nors ir ne skatinami Italijos statybos sektoriaus veiksniams, gali būti svarbūs. Kaip kontrolė, žaliavų kainoms mes atsižvelgiame . Kaip pasiūlos trūkumo ir veiklos tarpinį serverį, mes naudojame Italijos gamybos sektoriaus pristatymo laiko PMI indeksą ir „Euro Area“ statybos sektoriaus veiklos PMI indeksą. Įvertinimų imtis yra nuo 2010 m. Sausio mėn. Iki 2023 m. Gruodžio mėn.
Mes pastebime, kad „Superbonus“ turi statistiškai reikšmingą ir teigiamą poveikį statybos sąnaudoms. Visų pirma, koeficientas, susijęs su „Superbonus“, yra maždaug 0,07, tai reiškia CCI augimo elastingumą su „Superbonus“ tinkamomis investicijomis. Be to, koeficientai, susiję su prekių kainomis (tokiomis kaip energija, metalai ir mediena), paprastai yra teigiami ir žymiai skiriasi nuo nulio.
CCI projekcija, gauta remiantis apskaičiuotais koeficientais ir kondicionuojant stebėtą „Superbonus“ (punktyrinę oranžinę liniją 2 paveiksle; „etaloninis modelis“) gana gerai tinka faktinių konstrukcijos išlaidų dinamikai (juodoji linija). Kita vertus, modelis prognozuoja daug mažesnį CCI augimą, jei nėra superbonos, kaip parodyta brūkšninėje žalioje linijoje (gauta nustatant „Superbonus“ koeficientą iki nulio). Visų pirma, 2022 m. Pabaigoje maždaug 5 procentiniai viso CCI augimo punktai galėtų būti paaiškinti superbonoje; 2023 m. Pabaigoje šis skaičius padidėja iki maždaug 7 procentinių punktų, tai yra maždaug pusė viso CCI padidėjimo.
2 paveikslas Modelių sąlyginis statybos išlaidų prognozė (%)
Pastabos: Grafike parodytas kumuliuotas CCI augimas nuo 2021 m. Rugsėjo mėn., Naudojant faktinius duomenis arba keletą modelio specifikacijų.
Šaltinis: Autorių skaičiavimai.
Savo dokumente parodome, kad šie rezultatai yra patikimi keliems etaloninių ekonometrinių specifikacijų variantams; Mes taip pat pateikiame keletą įrodymų apie „Superbonus“ perėjimą prie statybos sektoriaus (Statybos gamintojų kainų indekso arba PPI) išvesties kainų.
Išvados
Mūsų tyrimas rodo, kad „Superbonus“ vaidino svarbų vaidmenį augant Italijos statybos išlaidoms po pandemijos laikotarpio, ir tai rodo, kad ši politika turėjo perskirstymo poveikį ne tik namų savininkams, bet ir firmų naudai aukščiau esančioje palydovinės veiklos veikloje, kuriai Statybos sektorius. Šis elementas gali būti aktualus vertinant bendrą „Superbonus“ pasekmes ir galimų būsto renovacijos paskatų projektavimą.
Autorių pastaba: Čia išreikštos nuomonės atspindi autorių nuomones ir nebūtinai atspindi Italijos banko nuomonę.
Nuorodos
„Accetturo A“, „E Olivieri“ ir „F Renzi“ (2024 m.), „Paskatos būsto renovacijai: įrodymai iš didelės fiskalinės programos“, Italijos banko, atsitiktinio dokumento Nr. 850.
Alessandri, P ir A Gazzani (2023 m.), „Dujų tiekimo smūgių poveikis Europoje“, voxeu.org, liepa
Ascari, G, D Bonam ir Smadu (2024), „Pasaulinis tiekimo grandinės spaudimas, infliacija ir padariniai pinigų politikai“, voxeu.org, kovo mėn.
Blanchardas, (2023 m.), „Olivier Blanchard: kas mus sukėlė infliacija?“, „Voxtalk“, liepa.
Bianchi, F, R FACCINS ir L Melosi (2023), „Nuolat pripučiamos, ūgliai, Ketvirtinis ekonomikos žurnalas 138 (4): 2127-2179.
Corsello, F ir V Ercolani (2024 m.), „Superbono vaidmuo augant Italijos statybos sąnaudoms“, Italijos banko, atsitiktinio dokumento Nr. 903.
De Blasio, G, R Fiori, L Lavecchia ir kt. (2024 m.), „Namų energijos vartojimo efektyvumo gerinimas Italijoje: moderni ir keletas visuomenės intervencijos aspektų“, Italijos banko, atsitiktinio dokumento Nr. 845.
Giannone, D ir G Primiceri (2024), „Pandemijos infliacijos varikliai“, voxeu.org, rugsėjis.
TVF (2024 m.), „Italija: 2024 m. IV straipsnio konsultacijos – Stoff ataskaita“, liepa.
Jordà, O ir F Nechio (2023), „Infliacija ir darbo užmokesčio augimas nuo pandemijos“, Europos ekonominė apžvalga 156: 1-16.
Kazminas, A (2023), „Italijos Weans statytojai iš Superbonus„ narkotikų “po strėlės“, Finansiniai laikaiKovo 21 d.
„Neri S“, „F Busetti“, „C ConclUTI“, „F Corsello“, „DUNS“ ir „Tagliabracci“ (2023 m.), „Eurocinių kainų sukrėtimai ir infliacija euro zonoje“, Italijos banko, atsitiktinio dokumento Nr. 792.
Ekonomistas (2024 m.), „Kaip namų tobulinimo subsidija sugadina Italijos viešus finansus“, balandžio 17 d.
