Diskursas apie suinteresuotųjų šalių valdymą pastaraisiais metais buvo ginčytinas klausimas. Bebchukas ir Tallarita (2021) teigė, kad dėl kelių tikslų įmonių valdybos yra neatskaitomos, o Mayeris (2022) pasisakė už subalansuotą požiūrį, atsižvelgiant į akcininkų ir suinteresuotųjų šalių interesus. Nepaisant suinteresuotųjų šalių modelio išpopuliarėjimo įmonių praktikoje, akcininkų vertės maksimizavimas išlieka dominuojančia akademinių finansų paradigma. Siūlome integruotą efektyvumo priemonę, kad būtų galima suderinti šį neatitikimą ir išspręsti kelių tikslų problemą.
Teorinis pagrindas
Tradicinė įmonės tikslo funkcija orientuota tik į akcininkų vertės didinimą (Jensen 2002). Tai finansinė vertė, kurią gauna akcininkai.
Suinteresuotųjų šalių modelis teigia, kad įmonė turėtų subalansuoti visų suinteresuotųjų šalių interesus, įskaitant akcininkus, taip pat kitas suinteresuotąsias šalis, pavyzdžiui, vartotojus, darbuotojus, tiekėjus ir vietos bendruomenes, kuriose įmonė veikia. Platus suinteresuotųjų šalių aiškinimas apimtų ir ateities kartas, kurioms rūpi žala aplinkai. Siūlome išplėstą modelį, apimantį suinteresuotųjų šalių interesus (Schoenmaker ir Schramade 2023). Šis išplėstas modelis optimizuoja integruotą vertę, kuri sujungia finansinę, socialinę ir aplinkos vertę. Santykinis prioritetas socialinei ir aplinkos vertei (lyginant su finansine verte) gali būti nustatytas parametrais b ir c. Naujausi poveikio vertinimo metodikų pokyčiai leidžia kiekybiškai įvertinti socialinį ir aplinkosauginį poveikį ir paversti jį pinigais (Serafeim et al. 2019).
Įmonių valdymo pasekmės
Žvelgiant iš valdymo perspektyvos, vykdomieji direktoriai nustato parametrus b ir c kaip įmonės strategijos dalis (Schoenmaker ir Schramade 2023). Suinteresuotųjų šalių valdomos įmonės paprastai įdarbina suinteresuotųjų šalių tarybas, kad paveiktų šiuos parametrus. Nustačius suinteresuotųjų šalių pirmenybes ex ante, vadovybė gali būti laikoma atsakinga ex post už vieną integruotos vertės matą, taip sprendžiant daugelio tikslų problemą, kurią pabrėžė Bebchuk ir Tallarita (2021).
Teorijos-praktikos spraga
Nors šiuolaikiniuose įmonių finansų vadovėliuose daugiausia laikomasi akcininkų vertės didinimo, įmonių praktika vystosi. Sertifikuotų B korporacijų atsiradimas rodo šį pokytį, nes šie subjektai siekia ir pelno, ir poveikio tikslų (Kim 2021).
Norėdami užpildyti šią spragą, sukūrėme įmonių finansų vadovėlį, pagrįstą integruota verte (Schoenmaker ir Schramade 2023). Šis požiūris išlaiko pagrindinius įmonių finansų metodus, tuo pačiu išplečiant juos, kad apimtų socialinius ir aplinkos veiksnius. Ši platesnė perspektyva veda prie skirtingų rezultatų. Pavyzdžiui, įmonės, kuriose naudojamos daug anglies dvideginio išskiriančios gamybos technologijos, kuria neigiamą aplinkosauginę vertę. Šie aplinkosaugos įsipareigojimai padidina įmonės „integruotą“ svertą (taigi ir rizikos profilį). Daugybė ieškinių dėl klimato kaitos išryškina šių aplinkos apsaugos įsipareigojimų realumą, į kuriuos neatsižvelgiama tradiciniuose įmonių finansuose.
Kitas pavyzdys – „Monsanto“ perėmimas „Bayer“ 2018 m. Nepaisyti „Roundup“ (glifosato produkto, naikinančio piktžoles) poveikio sveikatai deramo patikrinimo metu buvo brangi klaida: „Bayer“ turėjo sumokėti daugiau nei 10 mlrd.
Išvada
Socialinių ir aplinkos veiksnių integravimas į įmonių finansus leidžia įmonėms ištirti teigiamo poveikio galimybes ir sušvelninti neigiamas pasekmes. Šis metodas leidžia įmonėms pritaikyti savo verslo modelius į ateitį ir sukurti tvarią ilgalaikę vertę.
Nuorodos
Bebchuk, L and R Tallarita (2021), „Iliuzinis suinteresuotųjų šalių valdymo pažadas“, Kornelio įstatymo apžvalga 106(1): 91-178.
Jensen, M (2002), „Vertės maksimizavimas, suinteresuotųjų šalių teorija ir įmonės tikslo funkcija“, Verslo etikos ketvirtis 12(2): 235-256.
Kim, Y (2021), „Sertifikuota įmonių socialinė atsakomybė? Dabartinė sertifikuoto ir desertifikuoto B korpuso būklė“, Įmonės socialinė atsakomybė ir aplinkos valdymas 28(6): 1760-1768.
Mayer, C (2022), „Akcijų turėjimas prieš suinteresuotuosius asmenis – klaidingas prieštaravimas“, Kornelio įstatymo apžvalga 106(7): 1859-1880.
Schoenmaker, D ir W Schramade (2023), Įmonių finansai už ilgalaikę vertęSpringeris.
Serafeim, G, R Zochowski ir J Downing (2019), „Pagal poveikį įvertintos finansinės sąskaitos: trūkstamas gabalas poveikio ekonomikai“, Baltoji knyga, Harvardo verslo mokykla.
