Naftos ir kitų prekių kainų svyravimai vaidino svarbų vaidmenį padidėjusio infliacijos ir mažėjimo vaidmeniui nuo Covidido pandemijos pradžios 2020 m. (TVF 2024). Pasiūlos kliūčių poveikis prekių kainoms po virvės laikotarpio ir Rusijos invazijos į Ukrainą energijos kainoms padidino susidomėjimą vartotojų ir prekių kainų ryšiu. Kai kurių naujausių indėlių pavyzdžiai yra Kilianas ir Zhou (2023) ir Coutinho ir Licchetta (2024), kurie tiria energijos kainų sukrėtimų įtaką atitinkamai JAV ir euro srityje. Tačiau tai nėra naujas reiškinys: nuo aštuntojo dešimtmečio naftos krizių diskutuojama apie drastiškų naftos kainų svyravimų svarbą.
Neseniai paskelbtame dokumente (Gerlach ir Stuart 2024) mes žvelgiame toliau ir parodome, kad prekių kainų sukrėtimai padarė didelę įtaką infliacijai įvairiose ekonomikose jau iki Antrojo pasaulinio karo. Svarbu tai, kad mes parodome, kad pasaulinio verslo ciklo svyravimai lėmė prekių paklausos svyravimus ir šiuo laikotarpiu turėjo ypač stiprų poveikį vartotojų kainų infliacijai.
Mes naudojame metinius duomenis apie JK prekių kainas, kai 1851–1913 m. Vietos valiuta-vietinė valiuta-vietinės valiutos kainos, kad ištirtų šį klausimą. Vartotojų kainų duomenys gaunami iš įvairių šaltinių ir gali būti laikomi kaip pragyvenimo išlaidų fiksavimo. Mūsų prekių kainos gaunamos iš Sauerbeck (1886, 1893, 1908 ir 1917), kuriuose duomenys apie 43 prekių kainų kaupimą. Viena iš istorinių vartotojų kainų serijų problema yra ta, kad dažnai didmeninės kainos naudojamos kaip mažmeninės kainos tarpiniai. Todėl mes apsiribojame savo analize metalais ir produktais, kurie nei patektų į vartotojo krepšį, nei būtų naudojami kaip vartotojų krepšelio elementų tarpai.
1 paveiksle parodytas vidutinis tarptautinis infliacijos lygis 15 ekonomikų kartu su vidutine prekių kainų infliacija. Prekių kainos yra nepastovesnės nei vartotojų kainos, tačiau abi serijos juda kartu.
1 paveikslas Vidutinė prekių kaina (11 prekių) ir vidutinis infliacijos lygis (15 šalių), metinis procentinis pokytis, 1851–1913
Pirmiausia naudojame įprastus mažiausių kvadratų (OLS), kad įvertintume ryšį tarp infliacijos šalyje i Dėl atsilikusio infliacijos lygio ir aukščiau nustatytų prekių pogrupio vidutinio augimo tempo. Mūsų prekių kainų matas yra reikšmingas 5% lygiu visais atvejais, išskyrus Australiją (žr. Visą rezultatų rinkinį mūsų dokumento 5 lentelę). Šis rezultatas yra stulbinantis, kai prisimenama, kad tai pirmiausia yra pramoninės prekės, kurios greičiausiai nebus įtrauktos į vartotojų krepšį ir todėl neturi jokio tiesioginio kanalo, per kurį jos galėtų paveikti vartotojų kainas. Numatomi koeficientai svyruoja nuo 0,09 Prancūzijoje ir 0,60 Šveicarijoje, o vidutiniškai yra 0,26, o tai rodo, kad per metus per metus per metus pereina daugiau nei ketvirtadalis visų prekių kainų pokyčių. Infliacijos dalis, paaiškinta modeliu, svyruoja nuo 8% Australijoje iki 48% JAV ir vidutiniškai 24%.
Svarbi literatūros tema yra ta, kad prekių kainos stipriai susijusios su pasauliniais verslo ciklais ir paklausos veiksniais (Pindyck ir Rotemberg 1990, Alquist ir kt., 2020, Delle ir kt., 2022). Vienas svarbus klausimas yra tai, ar prekių kainų sukrėtimų perdavimo stiprumas priklauso nuo to, ar jie atspindi pasaulinį bumą ir prekių paketą, ar tiekimo veiksnių, kurie greičiausiai bus specifiniai prekei. Norėdami ištirti šią problemą, mes išskiriame paklausos ir pasiūlos sukeltų prekių kainų pokyčius.
2 paveiksle pateiktas mūsų prekių kainų infliacijos ir pramonės gamybos augimas JK, iš Crafts ir kt. (1989). Šių dviejų serijų koreliacija yra 0,43. 2 paveiksle pavaizduotos užtemusios sritys parodo nuosmukio laikotarpius JK (remiantis Klovland 1998). Nors santykiai nėra tobuli, prekių kainos paprastai krinta nuosmukio metu ir kyla plėtros metu.
2 paveikslas Vidutinis prekių kainos (11 prekių) ir pramonės gamybos ir verslo ciklo chronologijos pokyčiai JK, 1851–1913 m.
Nors JK buvo viena iš svarbiausių to meto ekonomikų, mūsų atveju pirmenybė teikiama platesnei priemonei, kuria atspindi tarptautinį verslo ciklo aspektą. Klovlandas (2003) rodo, kad gabenimo krovinių įkainiai užfiksuoja judėjimą pasauliniame verslo cikle. Mes išmatuojame krovinių įkainius, naudodamiesi kelių šaltinių tarpais (Klovland 2003, North 1958, Harley 1988) ir defluojame juos naudodamiesi JK BVP defliatoriumi. 3 paveiksle parodyta, kad tarp šio pasaulinio verslo ciklo ir prekių kainų matavimo buvo stipriai bendras judėjimas.
3 paveikslas Vidutinė prekių kaina ir krovinių krovinių normos, metinis procentinis pokytis, 1851–1913
Norėdami įvertinti, ar prekių kainų pasiūlos ir paklausos ir paklausos pokyčiai daro tą patį poveikį infliacijai, palyginame aukščiau esančius OLS įverčius, kurie neskiria pasiūlos ir paklausos veiksnių su instrumentiniais kintamaisiais (iv) įvertinimais, gautais naudojant gabenimo išlaidas kaip priemonę, skirtą priemonei, skirta priemonei prekių kainos. Jei paklausos sukeltas prekių kainų padidėjimas daro didesnį poveikį infliacijai nei tiekimo sukeltų kainų pokyčiai, tada mes tikimės ci būti didesni nei OLS įverčiai.
Mes nustatome, kad vidutinis prekių kintamojo parametras yra 0,35, kai IV naudojamas priešingai nei 0,26, kai lygtį įvertina OLS (visas IV parametrų rinkinys yra mūsų dokumento 6 lentelėje). Parametrų įverčiai, naudojant IV, svyruoja nuo 0,01 JAV iki 0,84 Šveicarijoje. Efektyvumas visada yra problema, kai naudojama IV. Nepaisant to, parametras yra reikšmingas 5% lygyje devyniuose iš 15 atvejų ir 10% lygyje dar dviem. Šie rezultatai yra suderinami su mintimi, kad paklausos skatinamos prekių kainų svyravimai stipriau atspindi mūsų tiriamoje ekonomikoje.
Mes toliau naudojame „Hausman“ endogeniškumo šališkumo testus, kad parodytume, jog IV vertinimai paprastai yra didesni nei OLS įvertinimai, o tai rodo, kad pasaulinės prekių paklausos svyravimai turėjo ypač didelį poveikį infliacijai 15 tiriamųjų ekonomikų.
Apskritai mes pastebime, kad prekių kainų sukrėtimai buvo svarbūs veiksniai, lemiantys tarptautinių infliacijos bendro poveikio prieš II pasaulinį karą, ypač kai jie atsirado dėl tarptautinių paklausos pokyčių.
Nuorodos
Alquist, R, S Bhattarai ir O Coibion (2020), „prekių kainos bendražygis ir pasaulinė reali veikla“, Minimacijos ekonomikos žurnalas 112: 41-56.
Coutinho, L ir M Licchetta (2024 m.), „Infliacijos skirtumai euro rajone aukštų energijos kainų metu“, Voxeu.org, vasario 22 d.
Crafts, NFR, SJ Leybourne ir TC Mills (1989), „Britanijos pramonės gamybos tendencijos ir ciklai, 1700–1913“, Karališkosios statistikos draugijos žurnalas, A serija, 152 (1): 43–60.
Delle Chiaie, S, L Ferrara ir D Giannone (2022), „Bendri prekių kainų veiksniai“, Taikomosios ekonometrijos žurnalas 37 (3): 461–476.
Gerlach, S ir R Stuart (2024), „Prekių kainos ir tarptautinė infliacija, 1851–1913“, Tarptautinių pinigų ir finansų žurnalas 144 ir CEPR diskusijų dokumentas DP16526.
Harley, CK (1988), „Vandenyno krovinių rodikliai ir produktyvumas, 1740–1913: Mechaninio išradimo viršenybė dar kartą patvirtino“, Ekonominės istorijos žurnalas 48: 851-876.
TVF (2024 m.), „Didysis priveržimas: įžvalgos iš naujausio infliacijos epizodo“, 2 skyrius IN Pasaulio ekonominė perspektyvaSpalis, 41–64.
Kilian, L ir X Zhou (2023), „Infliacinis energijos kainų poveikis“, Voxeu.org, vasario 10 d.
Klovland, JT (1998), „Jungtinės Karalystės verslo ciklo chronologijos pakartotinis įvertinimas 1850–1914“, Tjo Dick (red.), Verslo ciklai nuo 1820 m .: Naujos tarptautinės perspektyvos iš istorinių įrodymų49–90, Edvardas Elgaras.
Klovlandas, JT (2003), „Verslo ciklai, prekių kainos ir gabenimo krovinių normos: keletas įrodymų iš prieš CWI laikotarpio“, SNF ataskaita Nr. 48/02.
Šiaurė, D (1958), „Vandenyno krovinių įkainiai ir ekonominė plėtra, 1750–1913“, Ekonominės istorijos žurnalas 18: 537-555.
Pindyck, R ir J Rotemberg (1990), „Perteklinis prekių kainų judėjimas“, Ekonominis žurnalas 100: 1173–89.
Sauerbeck, A (1886), „Prekių ir tauriųjų metalų kainos“, Londono statistikos draugijos žurnalas 49 (3): 581–648.
Sauerbeck, A (1893), „Prekių kainos per pastaruosius septynerius metus“, Londono statistikos draugijos žurnalas 56 (2): 215-254.
Sauerbeck, A (1908), „Prekių kainos 1907 m.“, Londono statistikos draugijos žurnalas 71 (1): 132–146.
Sauerbeck, A (1917), „Didmeninės prekių kainos 1916 m.“, Londono statistikos draugijos žurnalas 80 (2): 289–309.
Staiger, D ir JH Stock (1997), „Instrumentinių kintamųjų regresija su silpnais instrumentais“, Ekonometrica 65 (3): 557-586.
