Klimato kaita yra mūsų laikų iššūkis. Jo pasekmės buvo pastebimos nuo devintojo dešimtmečio ir tampa vis ryškesnės, įskaitant didėjantį ekstremalių oro reiškinių skaičių. Tarp jų yra neįprastai aukštos temperatūros periodai. Didėja ne tik vidutinė temperatūra, bet ir karščio bangų dydis bei dažnis (IPCC 2023).
Kokie yra tokių aukštos temperatūros sukrėtimų makroekonominiai padariniai ir kokios pasekmės makroekonominei politikai? Centriniai bankininkai ypač išreiškė susirūpinimą dėl to, ar padažnėjęs klimato sukrėtimų dažnis ir amplitudė nesukuria naujų pinigų politikos kompromisų (Cœuré 2018). Tačiau mokslinių tyrimų, susijusių su klimato kaita, paklausą tik iš dalies patenkina akademinė pasiūla (Natoli 2022). Ekonomikos tyrimai paprastai nagrinėja ilgalaikį poveikį ekonomikos augimui ir gyvenimo lygiui (pvz., Bilal ir Känzig 2024, Aerts ir kt. 2024).
Literatūroje apie temperatūros sukrėtimų poveikį buvo nustatyti du kanalai, kuriais jie veikia ekonomiką (šios plačios literatūros apžvalgą žr. Baleyte ir kt., 2024). Pirmasis efektas jaučiamas žemės ūkio sektoriuje: oro sukrėtimai paveikia pasėlių derlių, derlių, žemės ūkio gamybą. Antrasis kanalas veikia per darbo našumą, kuris gali sumažėti karščio bangų metu. Tačiau nė viename šios literatūros tyrime nebuvo sistemingai nagrinėjamas trumpalaikis šių sukrėtimų makroekonominis poveikis.
Štai čia ir atsiranda mūsų tyrimai (Baleyte ir kt., 2024). Tiriame trumpalaikius produkcijos ir infliacijos svyravimus, sukeltus aukštos temperatūros sukrėtimų vasaros mėnesiais. Nors neįprastai aukštų temperatūrų periodai pastaruoju metu dažnėja, mažesnio dydžio ir mažesnio dažnio aukštos temperatūros smūgiai visada egzistavo kaip atsitiktinių oro sąlygų dalis. Tokias anomalijas galime analizuoti tradicinėje pinigų politikos sistemoje: ar tai pasiūlos ar paklausos sukrėtimai ir kaip į juos reagavo centriniai bankai?
Duomenys ir metodika
Aprėpiame 14 Europos šalių nuo 1920 m. iki 2019 m. Pasaulinė aprėptis būtų pageidautina, tačiau to neįmanoma pasiekti, nes reikia mėnesinių duomenų ir visiškai nusistovėjusių centrinių bankų (centriniai bankai atsirado XIX a. Europoje ir visame pasaulyje paplito tik po Antrojo pasaulinio karo). Mėnesio temperatūros duomenys paimti iš Berkeley Earth projekto (Rohde ir Hausfather 2020) ir yra apibendrinti nacionaliniu lygiu. Mėnesiniai duomenys apie pramonės gamybą, vartotojų kainas ir palūkanų normas buvo renkami pagalbiniam istorinės centrinio banko politikos projektui (Bazot ir kt., 2024). Pramonės gamybos apimtys, atitinkančios panašius tyrimus, nagrinėjančius trumpalaikį pinigų politikos poveikį.
Mes sutelkiame dėmesį į vasaros mėnesius – birželį, liepą, rugpjūtį ir rugsėjį – nes mūsų tyrime vertinamas galimas trumpalaikis destabilizuojantis aukščiausios temperatūros šokų poveikis, o ne bendras visuotinio atšilimo poveikis ištisus metus (Faccia ir kt., 2021). ). Mėnesio temperatūra yra naudojama vidutinėms temperatūroms ir temperatūros anomalijoms apskaičiuoti. Temperatūros anomalija apibrėžiama kaip nukrypimas nuo 1951–1980 m. vidurkio (pasaulinis atšilimas buvo pastebimas devintajame dešimtmetyje).
1 lentelė Mėnesio vidutinio klimato anomalijų, viršijančių +1°C ir +2°C, dažnis 14 Europos šalių keturiais skirtingais laikotarpiais
1 lentelė patvirtina, kad laikui bėgant išaugo aukštos temperatūros smūgių dažnis. Tačiau tai taip pat rodo, kad tokie smūgiai anaiptol nebuvo neįprasti iki 1980 m. Vieno dažnis reiškia, kad temperatūros anomalija įvyksta vidutiniškai kartą per metus. Atsižvelgiant į mūsų dėmesį į vasaros mėnesius, dažniai svyruoja nuo nulio iki keturių. Mums reikia šalių, kuriose būtų pakankamai temperatūros smūgių. Vakarų/Vidurio ir Pietų Europos šalys tam pasiduoda. Pavyzdžiui, jie yra vieninteliai, kuriuose nuo 2000 m. bent du kartus per metus pasireiškė vasaros anomalija, aukštesnė nei 1 °C („vidutinio karštumo šokas“), o vasarą virš 2 °C temperatūros anomalija pasireiškė bent kartą per metus. per tą patį laikotarpį. Kaip bazinį scenarijų pasirenkame devynias šalis, kuriose vasaros anomalijų dažnis yra didžiausias istorijoje ir pastaruoju metu (išskyrus Didžiąją Britaniją ir Šiaurės šalis).
Netiesiniai efektai yra svarbūs (Kotz ir kt., 2024). Maži nukrypimai nuo vidutinės temperatūros vargu ar turės pastebimo poveikio. Priešingai, dideli temperatūros sukrėtimai gali priversti centrinius bankus imtis ryžtingų veiksmų. Atsižvelgiame į nelinijiškumą naudodami nuo valstybės priklausančias vietines projekcijas su sklandžiu slenksčiu, vadovaudamiesi Auerbach ir Gorodnichenko (2012). Stebėjimai, esantys šiek tiek žemiau slenksčio, įtraukiami, tačiau jiems suteikiamas mažesnis svoris. Ir atvirkščiai, didesnėms anomalijoms suteikiamas didesnis svoris. Šio metodo pranašumas yra tai, kad nuo būsenos priklausomame įvertinime padidėja stebėjimų skaičius ir rezultatai tampa mažiau jautrūs fiksuotos slenksčio pasirinkimui.
Aukštos temperatūros smūgiai yra tiekimo smūgiai
1 paveiksle įvertintas vidutinio karštumo šoko poveikis mūsų pradiniam devynių Europos šalių scenarijui 1920–2019 m., kai šoko dydis normalizuotas iki +1 °C. Poveikis gamybai ir kainoms būdingas pasiūlos šokui: mažesnis gamybos augimas ir didesnė infliacija. Pramonės gamybos svyravimai per metus sumažėja 0,9 procentinio punkto ir po devynių mėnesių vėl tampa normalūs. Pavyzdžiui, jei metinis produkcijos augimo tempas normaliu laiku yra 2%, po sukrėtimo jis sumažėja iki 1,1%, o po trijų ketvirčių grįžta iki 2%. Nėra atsigavimo efekto, apimančio teigiamą augimą; vadinasi, laikinas poveikis produkcijai augimas sukelia nuolatinį produkcijos praradimą lygiu. Infliacija per metus išauga 0,4 procentinio punkto, o poveikis yra ilgalaikis.
1 pav Karštos temperatūros šoko (virš 1°C slenksčio) įtaka centrinio banko palūkanų normai, gamybos augimui ir infliacijos lygiui
Pastabos: pagrindinė imtis (devynios šalys), 1920–2019 m.
Poveikis būdingas pasiūlos šokui, į kurį centrinis bankas reaguoja sumažindamas palūkanų normą 40 bazinių punktų. Gamybai teikiama pirmenybė, o ne infliacija, tikriausiai todėl, kad tiesioginis poveikis pirmiesiems yra didesnis. Palūkanų normos reakcija taip pat atitinka nuolatinį poveikį infliacijos lygiui: palūkanų normos sumažėjimas po devynių mėnesių normalizuoja gamybos augimą, o infliacinis spaudimas išlieka.
Kaip mūsų rezultatai palyginami su standartiniais pinigų politikos sukrėtimų poveikio įverčiais? Naujausi tyrimai dėl pinigų politikos sukrėtimų JAV ir euro zonoje (Bauer ir Swanson 2023) rodo, kad mėnesinė pramonės gamyba 1,2 procentinio punkto ir vartotojų kainos 0,3 procentinio punkto neigiamai reaguoja į palūkanų normos padidėjimą 100 bazinių punktų. Kitaip tariant, +1°C temperatūros šoko poveikis gamybos apimčiai ir kainoms yra toks pat kaip ir 100 bazinių punktų oficialios palūkanų normos padidėjimas. Tai padeda paaiškinti, kodėl centriniai bankai reagavo į aukštos temperatūros sukrėtimus dar gerokai prieš tai, kai klimato kaita padidino tokių sukrėtimų dydį ir dažnumą.
Evoliucija laikui bėgant
Mes išplečiame savo analizę įvairiomis kryptimis. Jie patvirtina pagrindinius mūsų rezultatus, bet taip pat suteikia išsamesnį vaizdą apie tai, ką klimato kaita reiškia centriniams bankams. Pirma, kai apribojame savo pavyzdį naujesniais laikotarpiais (2 pav.), randame tam tikrų įrodymų, kad vidutinio karštumo temperatūros smūgių (1°C slenkstis) poveikis šiandien yra mažesnis nei anksčiau. Tai ypač pasakytina apie infliaciją. Mažesnį poveikį galima paaiškinti žemės ūkio sektoriaus, kaip bendro BVP, ir (arba) maisto, kaip bendro vartojimo, dalies sumažėjimu. Arba mažesnis poveikis gali būti susijęs su technologiniais patobulinimais, pvz., oro kondicionavimu, dėl kurių šiandienos darbo jėga tampa atsparesnė aukštos temperatūros smūgiams. Atkreipkite dėmesį, kad 1950–2019 ir 1990–2019 m. rezultatai išlieka statistiškai reikšmingi. Svarbiausia, kad grįšime prie viso laikotarpio poveikio dydžių, jei iš naujo atliekame naujesnių laikotarpių įverčius, bet anomalijų, viršijančių 2° C slenkstį (3 pav.). Centriniai bankai šiandien gali tiesiog pasilikti savo ugnies jėgą didesniems temperatūros smūgiams.
2 pav Karštos temperatūros šoko (virš 1°C slenksčio) įtaka centrinio banko palūkanų normai, gamybos augimui ir infliacijos lygiui
Pastabos: pagrindinė imtis (devynios šalys), trys skirtingi laikotarpiai.
3 pav Karštos temperatūros šoko (virš 2°C slenksčio) įtaka centrinio banko palūkanų normai, gamybos augimui ir infliacijos lygiui
Pastabos: pagrindinė imtis (devynios šalys), keturi skirtingi laikotarpiai.
Panašių rezultatų ir įspėjimų randame Britanijai ir Šiaurės šalims, kurių temperatūros anomalijos yra mažesnės ir retesnės. Jei įtrauktume juos visam laikotarpiui pagal 1°C slenkstį, kai kurie atsakymai nebėra statistiškai reikšmingi. Tačiau jei pritaikysime 2°C slenkstį, pagrindinė mūsų išvada – kad karštos temperatūros sukrėtimai yra neigiami pasiūlos sukrėtimai, į kuriuos nuolat reaguodavo centriniai bankai – vėl bus visiškai aiškus.
Išvados
Remdamiesi 14 Europos šalių mėnesio duomenimis, apimančiais visą šimtmetį, dokumentuojame, kad karštos temperatūros sukrėtimai yra tiekimo sukrėtimai: didėja infliacija ir mažėja gamyba. Centriniai bankai reagavo į gamybos apimties svyravimus, sukeltus aukštos temperatūros sukrėtimų (kaip atsitiktinių oro sąlygų dalį), dar prieš tai, kai devintajame dešimtmetyje tapo pastebimi klimato kaitos padariniai.
Tačiau dėl padidėjusio aukštos temperatūros sukrėtimų dydžio ir dažnumo centriniai bankai šiandien dažniau atsidurs tokioje situacijoje, kai gamyba mažės, o infliacija didėja. Jei infliacija jau viršija tikslą dėl kitų priežasčių (kaip buvo pastaraisiais metais), šis kompromisas dar labiau sustiprės. Centriniai bankai nebegali apeiti klimato kaitos problemos.
Nuorodos
Aerts, A, L Sracca ir A Trzcinska (2024), „Ekonominiai nuostoliai dėl klimato kaitos tikriausiai yra didesni, nei manote: nauji NGFS scenarijai“, VoxEU.org, spalio 22 d.
Auerbach, AJ ir Y Gorodnichenko (2012), „Reakcijų į fiskalinę politiką matavimas“, Amerikos ekonomikos žurnalas: Ekonominė politika 4(2): 1–27.
Baleyte, J, G Bazot, E Monnet ir M Morys (2024), „Aukštos temperatūros smūgiai yra tiekimo smūgiai. Vieno šimtmečio mėnesio duomenų įrodymai“, CEPR diskusijų dokumentas Nr. 19682.
Bauer, MD ir ET Swanson (2023), „Pinigų politikos netikėtumų pakartotinis įvertinimas ir dažnas identifikavimas“, NBER Makroekonomikos metinis 37.
Bazot, G, E Monnet ir M Morys (2024), „Centriniai bankai ir tarptautinių sukrėtimų absorbcija (1891-2019)“, CEPR diskusijų dokumentas Nr. 19646.
Bilal, A ir DR Känzig (2024), „Makroekonominis klimato kaitos poveikis: pasaulinė ir vietinė temperatūra“, NBER darbo dokumentas 32450.
Cœuré, B (2018), „Pinigų politika ir klimato kaita“, Kalba, pasakyta Finansų sistemos ekologiškumo tinklo, Deutsche Bundesbank ir Ekonominės politikos tarybos organizuotoje konferencijoje, įvykusioje Berlyne 2018 m. lapkričio 8 d.
Faccia, D, M Parker ir L Stracca (2021), „Karščio jausmas: ekstremalios temperatūros ir kainų stabilumas“, ECB darbo dokumentas 2626.
IPCC (2023 m.), 2023 m. klimato kaita: suvestinė ataskaitai, ii ir iii darbo grupių indėlis į šeštąją tarpvyriausybinės klimato kaitos komisijos vertinimo ataskaitą (pagrindinė rašymo grupė, H Lee ir J Romero (red.)), IPCC, Ženeva, Šveicarija.
Kotz, M, F Kuik, E Lis ir C Nickel (2024), „Pasaulinis atšilimas ir karščio ekstremumai siekiant padidinti infliacinį spaudimą“, Ryšiai Žemė ir aplinka 5 straipsnio 1 dalis, 116.
Natoli, F (2022), „Temperatūros sukrėtimai ir pinigų politika JAV“, VoxEU.org, rugpjūčio 2 d.
Rohde, RA ir Z Hausfather (2020), „Berklio žemės žemės / vandenyno temperatūros rekordas“, Žemės sistemos mokslo duomenys 12(4): 3469–3479.
