Nemokumo sistemos galėtų padėti spręsti problemas, susijusias su didele neveiksminga skola. Pirmiausia jos gali padėti sumažinti neigiamą didelės privačios skolos poveikį ekonominei veiklai, atlaisvindamos išteklius, sugautus neproduktyvioje veikloje, ir mažinti makrofinansinį šalutinį poveikį iš zombių įmonių į nezombiškas (Albuquerque ir Iyer 2023). Be to, jie gali sumažinti su bankrotais susijusias išlaidas. Jie taip pat turėtų ex ante sumažinti galimą susirūpinimą dėl kreditų pasiūlos ir paklausos nemokumo atveju. Tyrimai taip pat parodė, kad bankroto reforma gali padėti ekonomikai greičiau atsigauti nuosmukio metu (Claessens ir Klapper 2002).
Geresnis nemokumo režimas taip pat gali padėti sumažinti įmonių obligacijų skirtumus, padidinti BVP ir padidinti užimtumą (Simmons ir kt., 2016).
Vis dėlto reikia nepamiršti, kad nors nemokumo teisės modernizavimas padeda spręsti problemas, susijusias su didele neproduktyvia skola, vien to gali nepakakti. Iš tiesų svarbų vaidmenį atlieka kiti veiksniai (be kita ko, teisminė infrastruktūra, reguliavimo ir mokesčių politika), todėl gali prireikti daugiau laiko, kol jie pasikeis.
Išsamių paskolų duomenų naudojimas leidžia geriau nustatyti nemokumo režimų poveikį, kontroliuoti kreditorių ir skolininkų veiksnius.
Mes tiriame ryšį tarp nemokumo režimų ir neveiksnių paskolų (VPL) Europos bankuose visame pasaulyje 2015–2020 m. Šis laikotarpis atitinka nemokumo reformų, priimtų tiek išsivysčiusiose, tiek besivystančiose šalyse, skaičių (žr. 1 pav.).
1 pav Per metus vykdomų reformų skaičius
Šaltinis: Doing Business, autorių skaičiavimai.
Pagrindinis mūsų tikslas – įvertinti reformų, gerinančių nemokumo režimą, poveikį bankų neveiksnių paskolų lygiui. Naudojame savo duomenų rinkinio detalumą (skolinantis bankas pagal skolinančios įmonės šalį pagal įmonės dydį), kad ištirtume skirtumą tarp nemokumo reformų įvairiose skolininkų ir kreditorių kategorijose, taip pat įvertintume, kaip šalies nemokumo režimas orientuotas – ar jis orientuotas į kreditorius, ar į skolininkus. – turi įtakos šių reformų veiksmingumui.
Norint įvertinti ryšį tarp nemokumo reformos įgyvendinimo ir bankų neveiksnių paskolų lygio, naudojamas fiksuoto poveikio įvertinimas. Dėl Europos bankininkystės institucijos skaidrumo pratybų duomenų detalumo atsižvelgiame į nepastebėtą laiko atžvilgiu kintamą nevienalytiškumą, susijusį su bankais, šalimis skolininkėmis, įmonės dydžiu ir jų sąveika. Daugiau informacijos rasite mūsų naujausiame dokumente (Bricongne ir Dufouleur 2024).
Trumpai tariant, mes išnaudojame didelį duomenų detalumą, kad išanalizuoti, kokiu mastu, pavyzdžiui, BNP Paribas, NPL santykio skirtumas su didelėmis įmonėmis Vokietijoje ir Rumunijoje gali būti paaiškinamas skirtingais nemokumo režimais ir reformomis šiose šalyse. , kontroliuojant kitus veiksnius. Tai įmanoma, nes užsienio paskolos sudaro didelę visų Europos šalių kredito dalį (žr. 2 pav.).
2 pav Paskolų pasiskirstymas pagal kilmės šalį, 2020 m. (% visų paskolų)
Šaltinis: Europos bankininkystės institucijos (EBA) skaidrumo pratimai, autorių skaičiavimai.
Remiantis NPL lemiančia literatūra, mūsų analizė apima makroekonominius, institucinius ir bankui būdingus veiksnius, kad būtų galima atskirti nemokumo reformų poveikį. Makroekonominiams kintamiesiems atsižvelgiame į BVP augimą, infliacijos lygį ir nedarbo lygį. Dėl savo priklausomų kintamųjų duomenų detalumo taip pat galime kontroliuoti laiko kintančius veiksnius, susijusius su banku (įskaitant, pavyzdžiui, valdymą ir valdymą, į kurį retai atsižvelgiama), ir su jo kilmės šalimi.
Neveiksnių paskolų reformos daugiausia įtakos turi neveiksnių paskolų dinamikai, o ne jų lygiui
Analizė apima regresijas tarp nemokumo reformos įgyvendinimo ir neveiksnių paskolų rodiklių bei dinamikos. Dominantis kintamasis stiprumas atspindi nemokumo reformų, įgyvendintų nuo t-4 iki t-1 metų, mastą, nes gali užtrukti, kol šios reformos turės poveikį (taip pat atliekame patikimumo patikras dėl šio slenkančio laikotarpio trukmės). ).
Dėl NPL normų lygio, nepaisant reikšmingumo Jėga esant 5 % ribai, rezultatai neatskleidžia tvirto ryšio tarp nemokumo reformų priėmimo ir bankų neveiksnių paskolų normų.
Ir atvirkščiai, tarp jų atsiranda ypač reikšmingas ir neigiamas ryšys Jėga ir NPL vidurio augimo tempai, o tai rodo, kad nemokumo reformų įgyvendinimas per pastaruosius ketverius metus vyksta kartu su spartesniu bankų neveiksnių paskolų pertvarkymu. Ši išvada galioja visose modelio specifikacijose, o reikšmingumo lygiai siekia 1%.
Apibendrinant galima teigti, kad išvadose pabrėžiama, kad bankų neveiksnių paskolų normos neturi reikšmingos įtakos per pastaruosius ketverius metus (neįskaitant šių metų) vykdytų nemokumo reformų. Nepaisant to, tokių reformų įgyvendinimas reikšmingai koreliuoja su greitesniu neveiksnių paskolų sprendimu.
Panašu, kad į skolininkus orientuotos reformos daro didesnį poveikį neveiksnių paskolų dinamikai
Visgi, visos nemokumo reformos nėra lygiavertės. Kitaip tariant, kokia būtų optimali nemokumo režimo orientacija ir ar tai priklauso nuo konteksto? Šis klausimas susijęs su debatais dėl neveiksnių paskolų kreditorių ir skolininkų režimų. Abi kryptys pasižymi veiksmingumu ir neveiksmingumu mažinant neveiksnus paskolas ir pateikia prieštaringus simetriškus mechanizmus. Viena vertus, padidinus kreditorių apsaugą, kreditoriai gali naudotis patobulintomis kredito išieškojimo priemonėmis; tačiau tai taip pat gali sumažinti bankų riziką, dėl ko sumažės skolininkų tikrinimas. Kita vertus, geresnė skolininkų apsauga padidina prastesnės kokybės skolininkų kreditų paklausą, o gyvybingoms įmonėms suteikia galimybę atkurti savo finansinę būklę.
Remdamiesi savo duomenų detalumu, atliekame regresijas skirtingose imtyse, atsižvelgdami į skolininko tipą (mažos ir vidutinės įmonės arba MVĮ, palyginti su ne MVĮ), kreditoriaus tipą (maži, vidutiniai ir dideli bankai). ), ir skolininkės šalies ypatybes (aukštos ir mažos neveiksnos šalys ir nemokumo režimo tipai). Mes parodome, kad nemokumo režimo reformos yra veiksmingos paspartinant neveiksnių paskolų sprendimą, ypač esant finansiniams sunkumams. Šis poveikis ypač būdingas didelėms įmonėms ir dideliems bankams – šalyje skolininkėje, kurioje jau aukštas neveiksnių paskolų lygis. Tokį rezultatą lemia į skolininkus orientuotos reformos, tiksliau – reformos, kuriomis siekiama palengvinti veiklos tęstinumą.
Mūsų išvados taip pat atskleidžia, kad tokios reformos yra veiksmingesnės šalyse, kuriose taikomas ne skolininkams ir kreditoriams palankus nemokumo režimas. Ir atvirkščiai, pastebime, kad į kreditorius orientuotos reformos turi neigiamą poveikį, nes jos yra susijusios su didesniu neveiksnių paskolų lygiu.
Šias išvadas įdomu turėti omenyje įgyvendinant nemokumo reformas, tiek ES, tiek už jos ribų.
Nuorodos
Albuquerque, B ir R Iyer (2023), „Vaikštančių mirusiųjų kilimas: zombių firmos visame pasaulyje“, VoxEU.org, rugpjūčio 28 d.
Becker, B (2019), „ES nemokumo reforma: teisinga kryptis, nepakanka, o svarbūs klausimai palikti“, VoxEU.org, birželio 27 d.
Bricongne, JC ir M Dufouleur (2024 m.), „Nemokumo režimų poveikis neveiksniams paskoloms: du paukščiai krūmuose – vienas po ranka“, Banque de France darbo dokumentas Nr. 953, liepos 16 d.
Claessens, S ir LF Klapper (2002), „Bankrotas visame pasaulyje: jo santykinio panaudojimo paaiškinimai“, Pasaulio banko politikos tyrimo darbo dokumentas 2865, liepos mėn.
Davis, SJ ir J Haltiwanger (1998), „Bendrojo darbuotojų ir darbo srautų matavimas“ Darbo statistikos matavimo klausimaiČikagos universiteto leidykla.
Simmons, G, J Suarez ir P McGhee (2016), „Geresnių ES nemokumo režimų svarba“, VoxEU.org, balandžio 29 d.
