{"id":891,"date":"2024-12-02T14:42:02","date_gmt":"2024-12-02T14:42:02","guid":{"rendered":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2024\/12\/02\/likvidumo-pasiulos-makroekonominis-poveikis-finansu-kriziu-metu\/"},"modified":"2024-12-02T14:42:02","modified_gmt":"2024-12-02T14:42:02","slug":"likvidumo-pasiulos-makroekonominis-poveikis-finansu-kriziu-metu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2024\/12\/02\/likvidumo-pasiulos-makroekonominis-poveikis-finansu-kriziu-metu\/","title":{"rendered":"Likvidumo pasi\u016blos makroekonominis poveikis finans\u0173 krizi\u0173 metu"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Bank\u0173 finansavimo \u012fplaukos ir i\u0161tekliai gali b\u016bti nepastovios. Tod\u0117l jie savo balansuose laiko likvidaus turto, \u012fskaitant banko atsargas, bufer\u012f, siekdami u\u017etikrinti, kad gal\u0117t\u0173 susidoroti su dideliais nutek\u0117jimais, nereik\u0117t\u0173 nei skolintis u\u017e brangi\u0105 pal\u016bkan\u0173 norm\u0105 (Bianchi ir Bigio 2022), nei parduoti nelikvidaus turto (Drechsler ir kt. 2018). Ta\u010diau ar galime galvoti apie tokius epizodus, kaip pasaulin\u0117 finans\u0173 kriz\u0117, kaip nes\u0117kmingai didelio finansavimo nutek\u0117jimo bankus pasekm\u0117?<\/p>\n<p>Neseniai paskelbtame dokumente (Porcellacchia ir Sheedy 2024) modeliuojame bank\u0173 finansavimo nepastovumo \u0161altin\u012f. Nor\u0117dami tai padaryti, perimame Diamond ir Dybvig (1983) prad\u0117tos literat\u016bros po\u017ei\u016br\u012f: bankai yra pa\u017eeid\u017eiami pesimizmo bang\u0173, kurios gali sukelti banko paleidim\u0105. Pesimizmas bank\u0173 at\u017evilgiu yra pasiteisinantis, nes suma\u017eina j\u0173 galimybes gauti finansavim\u0105, ver\u010dia juos parduoti nelikvid\u0173 turt\u0105 nuostolingai. Tai savo ruo\u017etu patvirtina pesimistinius investuotoj\u0173 l\u016bkes\u010dius d\u0117l bank\u0173 finansini\u0173 rezultat\u0173. Savirealizacijos pesimizmo galimyb\u0117 investuotojams \u012f banko turt\u0105 kelia koordinavimo problem\u0173. Bet kas ver\u010dia investuotojus derintis d\u0117l pesimizmo?<\/p>\n<p>Goldstein ir Pauzner (2005) rodo, kad esant nedideliam nukrypimui nuo tobulos informacijos, bank\u0173 balanso pagrindai lemia pesimizmo atsiradimo tikimyb\u0119. Tai yra m\u016bs\u0173 po\u017ei\u016bris \u012f koordinavimo problem\u0105. Pastebime, kad pesimizmas da\u017eniau u\u017eklumpa bankus, turin\u010dius ma\u017eus likvidumo rezervus, nes jie yra trapesni, tod\u0117l pakanka nedidelio skai\u010diaus pesimisti\u0161kai nusiteikusi\u0173 investuotoj\u0173, kad toks bankas b\u016bt\u0173 priversti parduoti nelikvid\u0173 turt\u0105 ir prasid\u0117t\u0173 u\u017eburtas save pildan\u010dio pesimizmo ratas. Siekdami to apsisaugoti, bankai didina likvidaus turto paklaus\u0105, kad suma\u017eint\u0173 savo trapum\u0105 ir sustabdyt\u0173 pesimizmo bangas.<\/p>\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_82_2 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<p class=\"ez-toc-title\" style=\"cursor:inherit\">Turinys;<\/p>\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><a href=\"#\" class=\"ez-toc-pull-right ez-toc-btn ez-toc-btn-xs ez-toc-btn-default ez-toc-toggle\" aria-label=\"Toggle Table of Content\"><span class=\"ez-toc-js-icon-con\"><span class=\"\"><span class=\"eztoc-hide\" style=\"display:none;\">Toggle<\/span><span class=\"ez-toc-icon-toggle-span\"><svg style=\"fill: #999;color:#999\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" class=\"list-377408\" width=\"20px\" height=\"20px\" viewBox=\"0 0 24 24\" fill=\"none\"><path d=\"M6 6H4v2h2V6zm14 0H8v2h12V6zM4 11h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2zM4 16h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2z\" fill=\"currentColor\"><\/path><\/svg><svg style=\"fill: #999;color:#999\" class=\"arrow-unsorted-368013\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"10px\" height=\"10px\" viewBox=\"0 0 24 24\" version=\"1.2\" baseProfile=\"tiny\"><path d=\"M18.2 9.3l-6.2-6.3-6.2 6.3c-.2.2-.3.4-.3.7s.1.5.3.7c.2.2.4.3.7.3h11c.3 0 .5-.1.7-.3.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7zM5.8 14.7l6.2 6.3 6.2-6.3c.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7c-.2-.2-.4-.3-.7-.3h-11c-.3 0-.5.1-.7.3-.2.2-.3.5-.3.7s.1.5.3.7z\"\/><\/svg><\/span><\/span><\/span><\/a><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2024\/12\/02\/likvidumo-pasiulos-makroekonominis-poveikis-finansu-kriziu-metu\/#Pesimizmo_mechanika\" >Pesimizmo mechanika<\/a><ul class='ez-toc-list-level-6' ><li class='ez-toc-heading-level-6'><ul class='ez-toc-list-level-6' ><li class='ez-toc-heading-level-6'><ul class='ez-toc-list-level-6' ><li class='ez-toc-heading-level-6'><ul class='ez-toc-list-level-6' ><li class='ez-toc-heading-level-6'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2024\/12\/02\/likvidumo-pasiulos-makroekonominis-poveikis-finansu-kriziu-metu\/#Pastabos_Finansavimo_skirtumas_yra_triju_menesiu_3_mln_LIBOR_atemus_3_men_bendrojo_uzstato_GC_atpirkimo_palukanu_norma_Likvidumo_premija_yra_3M_GC_atpirkimo_palukanu_norma_atemus_3M_JAV_izdo_vekselio_palukanu_norma_Diagramoje_naudojami_JAV_duomenys_isreiksti_procentiniais_punktais_pp_Virsutineje_skydelyje_kas_menesi_rodomas_finansavimo_skirtumas_ir_likvidumo_priemoka_pasaulines_finansu_krizes_metu_Apatinis_skydelis_yra_kasdieniu_duomenu_nuo_1991_m_geguzes_men_iki_2023_m_birzelio_men_sugrupuota_sklaidos_diagrama_su_300_kvantiliu_pagristu_dezuciu\" >Pastabos: Finansavimo skirtumas yra trij\u0173 m\u0117nesi\u0173 (3 mln.) LIBOR at\u0117mus 3 m\u0117n. bendrojo u\u017estato (GC) atpirkimo pal\u016bkan\u0173 norm\u0105. Likvidumo premija yra 3M GC atpirkimo pal\u016bkan\u0173 norma, at\u0117mus 3M JAV i\u017edo vekselio pal\u016bkan\u0173 norm\u0105. Diagramoje naudojami JAV duomenys, i\u0161reik\u0161ti procentiniais punktais (pp). Vir\u0161utin\u0117je skydelyje kas m\u0117nes\u012f rodomas finansavimo skirtumas ir likvidumo priemoka pasaulin\u0117s finans\u0173 kriz\u0117s metu. Apatinis skydelis yra kasdieni\u0173 duomen\u0173 nuo 1991 m. gegu\u017e\u0117s m\u0117n. iki 2023 m. bir\u017eelio m\u0117n. sugrupuota sklaidos diagrama (su 300 kvantiliu pagr\u012fst\u0173 d\u0117\u017eu\u010di\u0173).<\/a><\/li><\/ul><\/li><\/ul><\/li><\/ul><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2024\/12\/02\/likvidumo-pasiulos-makroekonominis-poveikis-finansu-kriziu-metu\/#Likvidumo_politika\" >Likvidumo politika<\/a><ul class='ez-toc-list-level-6' ><li class='ez-toc-heading-level-6'><ul class='ez-toc-list-level-6' ><li class='ez-toc-heading-level-6'><ul class='ez-toc-list-level-6' ><li class='ez-toc-heading-level-6'><ul class='ez-toc-list-level-6' ><li class='ez-toc-heading-level-6'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2024\/12\/02\/likvidumo-pasiulos-makroekonominis-poveikis-finansu-kriziu-metu\/#Pastabos_Impulsiniai_atsakai_isreiskiami_procentiniais_punktais_likvidumo_premijai_ir_finansavimo_skirtumui_bei_procentais_investicijoms_X_asis_yra_metu_skaicius_po_smugio\" >Pastabos: Impulsiniai atsakai i\u0161rei\u0161kiami procentiniais punktais likvidumo premijai ir finansavimo skirtumui bei procentais investicijoms. X a\u0161is yra met\u0173 skai\u010dius po sm\u016bgio.<\/a><\/li><\/ul><\/li><\/ul><\/li><\/ul><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2024\/12\/02\/likvidumo-pasiulos-makroekonominis-poveikis-finansu-kriziu-metu\/#Isvada\" >I\u0161vada<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2024\/12\/02\/likvidumo-pasiulos-makroekonominis-poveikis-finansu-kriziu-metu\/#Nuorodos\" >Nuorodos<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Pesimizmo_mechanika\"><\/span>Pesimizmo mechanika<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Nepalank\u016bs ekonominiai sukr\u0117timai yra modelio pesimizmo bang\u0173 variklis. Taip yra tod\u0117l, kad bank\u0173 grynoji vert\u0117 \u2013 skirtumas tarp j\u0173 turto ir skolini\u0173 \u012fsipareigojim\u0173 vert\u0117s \u2013 atlieka pana\u0161\u0173 vaidmen\u012f kaip ir j\u0173 likvidumo rezervai nustatant pa\u017eeid\u017eiamum\u0105, o bank\u0173 grynoji vert\u0117 labai priklauso nuo ekonomikos veiklos rezultat\u0173. Kitaip tariant, bankai, kuri\u0173 grynoji vert\u0117 yra ma\u017ea, da\u017eniau patenka \u012f pesimizmo bang\u0105, o blogais laikais bankai patiria nuostoli\u0173, d\u0117l kuri\u0173 suma\u017e\u0117ja j\u0173 grynoji vert\u0117. Tai atitinka \u012fprast\u0105 pasakojim\u0105 apie \u012fvykius, kurie klost\u0117si per pasaulin\u0119 finans\u0173 kriz\u0119: bankams buvo sunku gauti finansavim\u0105 po netik\u0117to b\u016bsto kain\u0173 kritimo, suma\u017einusio j\u0173 gryn\u0105j\u0105 vert\u0119.<\/p>\n<p>Pesimizmo tikimyb\u0117s padid\u0117jimas didina bank\u0173 finansavimo i\u0161laidas, taigi ir sukr\u0117tim\u0173 ekonomikai makroekonomin\u012f poveik\u012f. Investicijos \u012f ekonomik\u0105 labai priklauso nuo banko kredito. Jei d\u0117l pesimizmo bankams tr\u016bksta l\u0117\u0161\u0173, jie teikia ma\u017eiau kredit\u0173, tod\u0117l investicijos nuken\u010dia. Kiekybi\u0161kai pesimizmas padidina banko turto vert\u0117s \u0161oko poveik\u012f ekonominei produkcijai ma\u017edaug tre\u010ddaliu. D\u0117l pesimizmo sukr\u0117tim\u0173 poveikis taip pat trunka ilgiau. Toks sukr\u0117tim\u0173 plitimas laikui b\u0117gant atsirado d\u0117l neigiamo brangesnio finansavimo poveikio bank\u0173 nuosavyb\u0117s gr\u0105\u017eai. Esant ma\u017eai nuosavyb\u0117s gr\u0105\u017eai, bankams reikia daug laiko susigr\u0105\u017einti savo gryn\u0105j\u0105 vert\u0119.<\/p>\n<p>Pagal model\u012f bankai \u012f nepalankius ekonominius sukr\u0117timus reaguoja didindami likvidaus turto paklaus\u0105, taip bandydami suma\u017einti j\u0173 pa\u017eeid\u017eiamum\u0105 ir taip pa\u017eaboti pesimizm\u0105. Jei likvidaus turto pasi\u016bla n\u0117ra visi\u0161kai elastinga, toks elgesys rei\u0161kia, kad blogais laikais likvidaus turto kainos did\u0117ja. \u0160io elgesio \u012frodymai pateikti kairiajame 1 paveikslo skydelyje, kuriame vaizduojami pal\u016bkan\u0173 norm\u0173 skirtumai pasaulin\u0117s finans\u0173 kriz\u0117s metu. \u0160iuo laikotarpiu tiek finansavimo skirtumas, pagal kur\u012f matuojamos bank\u0173 finansavimo i\u0161laidos, tiek likvidumo priemoka, pagal kuri\u0105 matuojamos likvidaus turto laikymo i\u0161laidos, buvo labai didel\u0117s. De\u0161inysis skydelis rodo, kad brangus bank\u0173 finansavimas paprastai siejamas su brangiu likvidumu, o tai rodo, kad \u0161is mechanizmas veikia pla\u010diai, ne tik finansini\u0173 krizi\u0173 metu.<\/p>\n<p><strong>1 pav<\/strong> Likvidumo priemokos ir bank\u0173 finansavimo skirtumo koreliacija<\/p>\n<h6><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Pastabos_Finansavimo_skirtumas_yra_triju_menesiu_3_mln_LIBOR_atemus_3_men_bendrojo_uzstato_GC_atpirkimo_palukanu_norma_Likvidumo_premija_yra_3M_GC_atpirkimo_palukanu_norma_atemus_3M_JAV_izdo_vekselio_palukanu_norma_Diagramoje_naudojami_JAV_duomenys_isreiksti_procentiniais_punktais_pp_Virsutineje_skydelyje_kas_menesi_rodomas_finansavimo_skirtumas_ir_likvidumo_priemoka_pasaulines_finansu_krizes_metu_Apatinis_skydelis_yra_kasdieniu_duomenu_nuo_1991_m_geguzes_men_iki_2023_m_birzelio_men_sugrupuota_sklaidos_diagrama_su_300_kvantiliu_pagristu_dezuciu\"><\/span><em>Pastabos<\/em>: Finansavimo skirtumas yra trij\u0173 m\u0117nesi\u0173 (3 mln.) LIBOR at\u0117mus 3 m\u0117n. bendrojo u\u017estato (GC) atpirkimo pal\u016bkan\u0173 norm\u0105. Likvidumo premija yra 3M GC atpirkimo pal\u016bkan\u0173 norma, at\u0117mus 3M JAV i\u017edo vekselio pal\u016bkan\u0173 norm\u0105. Diagramoje naudojami JAV duomenys, i\u0161reik\u0161ti procentiniais punktais (pp). Vir\u0161utin\u0117je skydelyje kas m\u0117nes\u012f rodomas finansavimo skirtumas ir likvidumo priemoka pasaulin\u0117s finans\u0173 kriz\u0117s metu. Apatinis skydelis yra kasdieni\u0173 duomen\u0173 nuo 1991 m. gegu\u017e\u0117s m\u0117n. iki 2023 m. bir\u017eelio m\u0117n. sugrupuota sklaidos diagrama (su 300 kvantiliu pagr\u012fst\u0173 d\u0117\u017eu\u010di\u0173).<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h6>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Likvidumo_politika\"><\/span>Likvidumo politika<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Politikos vaidmuo modelyje yra apr\u016bpinti likvid\u0173 turt\u0105, pavyzd\u017eiui, banko atsargas. Taigi galime naudoti savo sistem\u0105 likvidumo politikos makroekonominiam poveikiui analizuoti. Manome, kad likvidaus turto pasi\u016blos i\u0161pl\u0117timas yra naudingas trumpuoju laikotarpiu, nes padidina bank\u0173 likvidumo rezervus. Tai suma\u017eina pesimizmo tikimyb\u0119 ir taip suma\u017eina bank\u0173 finansavimo i\u0161laidas. Ma\u017eesn\u0117s finansavimo s\u0105naudos perkeliamos \u012f ma\u017eesnes bank\u0173 paskol\u0173 pal\u016bkanas, tod\u0117l did\u0117ja investicijos ir BVP. 2 paveiksle parodytas nuolatinio likvidaus turto pasi\u016blos did\u0117jimo, d\u0117l kurio likvidumo priemoka suma\u017e\u0117ja 15 bazini\u0173 punkt\u0173, poveikis poveikiui ir kuris laikui b\u0117gant l\u0117tai i\u0161nyksta. D\u0117l poveikio finansavimo skirtumas suma\u017einamas 30 bazini\u0173 punkt\u0173, tod\u0117l investicijos padid\u0117ja ma\u017edaug 2%.<\/p>\n<p><strong>2 pav <\/strong>Likvidumo pasi\u016blos \u0161oko padariniai<\/p>\n<h6><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Pastabos_Impulsiniai_atsakai_isreiskiami_procentiniais_punktais_likvidumo_premijai_ir_finansavimo_skirtumui_bei_procentais_investicijoms_X_asis_yra_metu_skaicius_po_smugio\"><\/span><em>Pastabos<\/em>: Impulsiniai atsakai i\u0161rei\u0161kiami procentiniais punktais likvidumo premijai ir finansavimo skirtumui bei procentais investicijoms. X a\u0161is yra met\u0173 skai\u010dius po sm\u016bgio.<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h6>\n<p>Mes pateikiame empirinius likvidumo politikos veiksmingumo \u012frodymus, tirdami likvidumo priemokos prie\u017eastin\u012f poveik\u012f bank\u0173 finansavimo skirtumui. Teigiama koreliacija tarp likvidumo priemokos ir finansavimo skirtumo 1 paveikslo de\u0161in\u0117je n\u0117ra prie\u017eastinio ry\u0161io \u012frodymas, nes likvidumo premija n\u0117ra nepriklausomas atsitiktinis kintamasis. Nor\u0117dami i\u0161spr\u0119sti \u0161i\u0105 endogeni\u0161kumo problem\u0105, naudojame duomenis apie JAV i\u017edus \u2013 pagrindin\u012f likvid\u0173 turt\u0105. Svarbiausia, kad JAV i\u017edo vertybiniai popieriai i\u0161leid\u017eiami po aukciono su keli\u0173 dien\u0173 v\u0117lavimu. Taigi j\u0173 neapmok\u0117tas kiekis yra i\u0161 anksto nustatytas kasdien ir negali reaguoti nei \u012f finansavimo skirtum\u0105, nei \u012f kitus finansavimo skirtumo veiksnius. Atsi\u017evelgdami \u012f tai, mes naudojame neapmok\u0117t\u0173 JAV i\u017edo vertybini\u0173 popieri\u0173 atsargas kaip likvidumo priemokos priemon\u0119, i\u0161 esm\u0117s susiaurindami savo d\u0117mes\u012f \u012f kasdienius likvidumo priemokos poky\u010dius, kuriuos sukelia JAV i\u017edo obligacij\u0173 liku\u010di\u0173 poky\u010diai. Pastebime reik\u0161ming\u0105 teigiam\u0105 poveik\u012f, o tai rodo, kad likvidumo priemoka i\u0161 tikr\u0173j\u0173 yra bank\u0173 finansavimo i\u0161laid\u0173 prie\u017eastinis veiksnys.<\/p>\n<p>Modelis rei\u0161kia, kad vie\u0161\u0105j\u012f likvidum\u0105, pavyzd\u017eiui, banko atsargas, naudinga tiekti elastingai. Kai ekonomik\u0105 i\u0161tinka neigiamas sukr\u0117timas, bankai patiria stres\u0105. J\u0173 likvidaus turto paklausa did\u0117ja, tod\u0117l padid\u0117ja likvidumo priemoka. Atsakydamas \u012f tai, tiekdamas papildom\u0173 banko atsarg\u0173, centrinis bankas gali prisid\u0117ti prie ekonomikos stabilizavimo.<\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Isvada\"><\/span>I\u0161vada<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Svarbioje finans\u0173 literat\u016broje \u012fteisinta mintis, kad bankai susiduria su bank\u0173 paleidimo rizika. Paimame literat\u016broje apra\u0161ytus metodus ir pritaikome juos taip, kad bank\u0173 eigas b\u016bt\u0173 galima integruoti \u012f standartin\u012f model\u012f, naudojam\u0105 verslo ciklams tirti. Tai leid\u017eia mums i\u0161tirti rizikos vaidmen\u012f stiprinant ir skatinant verslo cikl\u0105 ir politikos vaidmen\u012f j\u012f slopinant.<\/p>\n<p>\u0160iame stulpelyje daugiausia d\u0117mesio skiriame likvidumo politikai, ta\u010diau yra ir daugiau politikos aspekt\u0173, kuriuos galime i\u0161tirti naudodami savo sistem\u0105. Nuolaid\u0173 langas, per kur\u012f centrinis bankas veikia kaip paskutin\u0117s i\u0161eities skolintojas, ir ind\u0117li\u0173 draudimas yra svarbios finansinio stabilumo politikos kryptys, tod\u0117l mes analizuojame j\u0173 poveik\u012f.<\/p>\n<p><em>Autori\u0173 pastaba: \u0161i skiltis pirm\u0105 kart\u0105 pasirod\u0117 kaip Europos centrinio banko tyrim\u0173 biuletenis. Autoriai d\u0117koja u\u017e Alexandros Buist, Michaelo Ehrmanno ir Aleksandro Popovo komentarus. \u010cia i\u0161sakytos nuomon\u0117s yra autoriaus ir neb\u016btinai atspindi Europos centrinio banko ar Eurosistemos po\u017ei\u016br\u012f.<\/em><\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Nuorodos\"><\/span>Nuorodos<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Beck, T, V Ioannidou, E Perotti, A S\u00e1nchez Serrano, J Suarez ir X Vives (2024), \u201eBank\u0173 pa\u017eeid\u017eiamumo problemos sprendimas, 1 dalis: faktai, argumentai ir politikos i\u0161\u0161\u016bkiai\u201c, VoxEU.org, spalio 9 d.<\/p>\n<p>Bianchi, J ir S Bigio (2022), \u201eBankai, likvidumo valdymas ir pinig\u0173 politika\u201c, <em>Ekonometrija<\/em> 90 straipsnio 1 dal\u012f.<\/p>\n<p>Breckenfelder, J ir M Hoerova (2023), \u201eAr ne bankams reikia prieigos prie paskutin\u0117s i\u0161eities skolintojo? \u012erodymai i\u0161 fond\u0173 vykdymo\u201c, ECB darbinis dokumentas Nr. 2805.<\/p>\n<p>Drechsler, I, A Savov ir P Schnabl (2018), \u201ePinig\u0173 politikos ir rizikos premij\u0173 modelis\u201c, <em>Finans\u0173 \u017eurnalas.<\/em><\/p>\n<p>Diamond, D ir P Dybvig (1983), \u201eBanko valdymas, ind\u0117li\u0173 draudimas ir likvidumas\u201c, <em>Politin\u0117s ekonomijos \u017eurnalas <\/em>91 straipsnio 3 dal\u012f.<\/p>\n<p>Gertleris, M ir N Kiyotaki (2015), \u201eBanko veikla, likvidumas ir banko veikla begalinio horizonto ekonomikoje\u201c, <em>Amerikos ekonomikos ap\u017evalga<\/em> 105 straipsnio 7 dalis.<\/p>\n<p>Goldstein, I ir A Pauzner (2005), \u201ePaklausos ir ind\u0117li\u0173 sutartys ir banko paleidimo tikimyb\u0117\u201c, <em>Finans\u0173 \u017eurnalas <\/em>60 straipsnio 3 dal\u012f.<\/p>\n<p>Holmstr\u00f6m, B ir J Tirole (1998), \u201ePrivatus ir vie\u0161asis likvidumo tiekimas\u201c, <em>Politin\u0117s ekonomijos \u017eurnalas<\/em> 106 straipsnio 1 dal\u012f.<\/p>\n<p>Porcellacchia, D ir K Sheedy (2024), \u201eLikvidumo makroekonomika finansiniame tarpininkavime\u201c, ECB darbo dokumentas Nr. 2939.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/cepr.org\/voxeu\/columns\/macroeconomic-effects-liquidity-supply-during-financial-crises\">Source link <\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Bank\u0173 finansavimo \u012fplaukos ir i\u0161tekliai gali b\u016bti nepastovios. Tod\u0117l jie savo balansuose laiko likvidaus turto, \u012fskaitant banko atsargas, bufer\u012f, siekdami u\u017etikrinti, kad gal\u0117t\u0173 susidoroti su dideliais nutek\u0117jimais, nereik\u0117t\u0173 nei skolintis u\u017e brangi\u0105 pal\u016bkan\u0173 norm\u0105 (Bianchi ir Bigio 2022), nei parduoti nelikvidaus turto (Drechsler ir kt. 2018). Ta\u010diau ar galime galvoti apie tokius epizodus, kaip pasaulin\u0117&#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[1133,1905,1903,927,120,1904,191],"class_list":["post-891","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-pasaulio-ekonomikos-naujienos","tag-finansu","tag-kriziu","tag-likvidumo","tag-makroekonominis","tag-metu","tag-pasiulos","tag-poveikis"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/891","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=891"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/891\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=891"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=891"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=891"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}