{"id":752,"date":"2024-11-13T13:33:12","date_gmt":"2024-11-13T13:33:12","guid":{"rendered":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2024\/11\/13\/finansu-akseleratorius-saliu-viduje-ir-tarp-saliu\/"},"modified":"2024-11-13T13:33:12","modified_gmt":"2024-11-13T13:33:12","slug":"finansu-akseleratorius-saliu-viduje-ir-tarp-saliu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2024\/11\/13\/finansu-akseleratorius-saliu-viduje-ir-tarp-saliu\/","title":{"rendered":"Finans\u0173 akseleratorius \u0161ali\u0173 viduje ir tarp \u0161ali\u0173"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Turto kainos \u017eymiai sustiprina ekonomikos ciklus. Kai \u012fmon\u0117s naudoja turt\u0105 kaip u\u017estat\u0105, \u0161io turto vert\u0117 lemia j\u0173 galimybes investuoti. Vykstant ekonominei pl\u0117trai, turto vert\u0117 did\u0117ja, o tai skatina investicijas ir toliau skatina augim\u0105. Ir atvirk\u0161\u010diai, nuosmukio metu turto kainos smunka, ma\u017e\u0117ja investicijos ir gil\u0117ja nuosmukis. \u0160i\u0105 dinamik\u0105 jau seniai formalizavo Bernanke ir Gertler (1989) bei Kiyotaki ir Moore (1997).\n<\/p>\n<p>Svarbiausias dalykas yra tai, kad \u0161io mechanizmo dydis priklauso nuo to, kiek investicij\u0173 priklauso nuo turto vert\u0117s. Savo ruo\u017etu \u0161iems santykiams \u012ftakos turi \u012fmon\u0117s geb\u0117jimas savaranki\u0161kai finansuoti, palyginti su jos priklausomybe nuo jos turimo turto, tinkamo u\u017estatu. Akivaizdu, kad \u0161i priklausomyb\u0117 \u012fvairiose \u012fmon\u0117se skiriasi: yra \u017einoma, kad didel\u0117s \u012fmon\u0117s daug geriau savaranki\u0161kai finansuoja savo investicijas i\u0161 rinkos finansavimo ar nepaskirstytojo pelno, palyginti su ma\u017eesn\u0117mis \u012fmon\u0117mis.<\/p>\n<p>I\u0161 karto matyti, kad \u012fmoni\u0173 dyd\u017ei\u0173 pasiskirstymas arba, pla\u010diau tariant, \u012fmoni\u0173 geb\u0117jimas savaranki\u0161kai finansuoti arba tiesiogiai patekti \u012f finans\u0173 rinkas, turi \u012ftakos tam, kiek bendros investicijos (taigi ir ekonominiai svyravimai) priklauso nuo turto kain\u0173. Dabar \u012fmon\u0117s dyd\u017eio pasiskirstymas \u012fvairiose \u0161alyse labai skiriasi. Pavyzd\u017eiui, ES \u0161alyse esama nevienodo u\u017eimtumo pasiskirstymo \u012fmoni\u0173 lygmeniu, kaip parodyta 1 paveiksle. \u012emon\u0117s Italijoje arba Portugalijoje paprastai yra ma\u017eesn\u0117s nei Danijos ar Suomijos \u012fmon\u0117s.<\/p>\n<p>Tod\u0117l yra esmini\u0173 prie\u017eas\u010di\u0173, kod\u0117l sukr\u0117timas, turintis \u012ftakos turto kainoms, gali lemti nevienodus verslo ciklus \u012fvairiose \u0161alyse, remiantis stebimu \u012fmoni\u0173 pasiskirstymu. Toks nusp\u0117jamas nevienalyti\u0161kumas i\u0161 karto aktualus politikos formuotojams, kuri\u0173 sprendimai daro poveik\u012f \u012fvairiems regionams, ypa\u010d jei jie teikia pirmenyb\u0119 vienodam poveikiui. Puikus pavyzdys yra ECB. Jos pinig\u0173 politikos sprendimai daro \u012ftak\u0105 \u0161alims, kuriose \u012fmon\u0117s pasiskirstymas labai skiriasi, o tai rei\u0161kia, kad d\u0117l vieno pinig\u0173 politikos \u0161oko gali atsirasti skirting\u0173 \u0161ali\u0173 nari\u0173 verslo cikl\u0173, o tai padidins bendros valiutos i\u0161laikymo i\u0161laidas.<\/p>\n<p><strong>1 pav<\/strong> U\u017eimtumo dalis pagal u\u017eimtumo kategorijas<\/p>\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_84 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<p class=\"ez-toc-title\" style=\"cursor:inherit\">Turinys;<\/p>\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><a href=\"#\" class=\"ez-toc-pull-right ez-toc-btn ez-toc-btn-xs ez-toc-btn-default ez-toc-toggle\" aria-label=\"Toggle Table of Content\"><span class=\"ez-toc-js-icon-con\"><span class=\"\"><span class=\"eztoc-hide\" style=\"display:none;\">Toggle<\/span><span class=\"ez-toc-icon-toggle-span\"><svg style=\"fill: #999;color:#999\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" class=\"list-377408\" width=\"20px\" height=\"20px\" viewBox=\"0 0 24 24\" fill=\"none\"><path d=\"M6 6H4v2h2V6zm14 0H8v2h12V6zM4 11h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2zM4 16h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2z\" fill=\"currentColor\"><\/path><\/svg><svg style=\"fill: #999;color:#999\" class=\"arrow-unsorted-368013\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"10px\" height=\"10px\" viewBox=\"0 0 24 24\" version=\"1.2\" baseProfile=\"tiny\"><path d=\"M18.2 9.3l-6.2-6.3-6.2 6.3c-.2.2-.3.4-.3.7s.1.5.3.7c.2.2.4.3.7.3h11c.3 0 .5-.1.7-.3.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7zM5.8 14.7l6.2 6.3 6.2-6.3c.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7c-.2-.2-.4-.3-.7-.3h-11c-.3 0-.5.1-.7.3-.2.2-.3.5-.3.7s.1.5.3.7z\"\/><\/svg><\/span><\/span><\/span><\/a><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><ul class='ez-toc-list-level-6' ><li class='ez-toc-heading-level-6'><ul class='ez-toc-list-level-6' ><li class='ez-toc-heading-level-6'><ul class='ez-toc-list-level-6' ><li class='ez-toc-heading-level-6'><ul class='ez-toc-list-level-6' ><li class='ez-toc-heading-level-6'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2024\/11\/13\/finansu-akseleratorius-saliu-viduje-ir-tarp-saliu\/#Pastabos_Stulpeliai_rodo_kiekvienos_salies_imoniu_priklausanciu_kiekvienai_is_penkiu_uzimtumo_klasiu_bendra_uzimtumo_dali_CHE_Sveicarija_GBR_Jungtine_Karalyste_DNK_Danija_FIN_Suomija_FRA_Prancuzija_BEL_Belgija_SWE_Svedija_NLD_Nyderlandai_ESP_Ispanija_PRT_Portugalija_ITA_Italija_CZE_Cekija_Saltinis_Autoriaus_skaiciavimai_pagristi_CompNet_duomenu_baze_9th_Vintage\" >Pastabos: Stulpeliai rodo kiekvienos \u0161alies \u012fmoni\u0173, priklausan\u010di\u0173 kiekvienai i\u0161 penki\u0173 u\u017eimtumo klasi\u0173, bendr\u0105 u\u017eimtumo dal\u012f. CHE = \u0160veicarija, GBR = Jungtin\u0117 Karalyst\u0117, DNK = Danija, FIN = Suomija, FRA = Pranc\u016bzija, BEL = Belgija, SWE = \u0160vedija, NLD = Nyderlandai, ESP = Ispanija, PRT = Portugalija, ITA = Italija, CZE = \u010cekija. \u0160altinis: Autoriaus skai\u010diavimai, pagr\u012fsti CompNet duomen\u0173 baze (9th Vintage)<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-6'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2024\/11\/13\/finansu-akseleratorius-saliu-viduje-ir-tarp-saliu\/#Pastabos_Grafike_pavaizduoti_apskaiciuoti_koeficientai_is_regresines_investicijos_i_imoniu_nekilnojamojo_turto_verte_Visi_koeficientai_yra_reiksmingi_1_lygyje_Saltinis_Hericourt_ir_kt_2024_m\" >Pastabos: Grafike pavaizduoti apskai\u010diuoti koeficientai i\u0161 regresin\u0117s investicijos \u012f \u012fmoni\u0173 nekilnojamojo turto vert\u0119. Visi koeficientai yra reik\u0161mingi 1% lygyje. \u0160altinis: H\u00e9ricourt ir kt. (2024 m.)<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-6'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2024\/11\/13\/finansu-akseleratorius-saliu-viduje-ir-tarp-saliu\/#Pastabos_juostos_rodo_salies_lygmens_ikaito_kanalo_ivertinimus_apskaiciuotus_sujungiant_rezultatus_gautus_is_Prancuzijos_duomenu_parodytu_2_paveiksle_su_konkrecios_salies_informacija_apie_imoniu_paskirstyma_kuria_teikia_CompNet_9th_Vintage_Saltinis_Hericourt_ir_kt_2024_m\" >Pastabos: juostos rodo \u0161alies lygmens \u012fkaito kanalo \u012fvertinimus, apskai\u010diuotus sujungiant rezultatus, gautus i\u0161 Pranc\u016bzijos duomen\u0173, parodyt\u0173 2 paveiksle, su konkre\u010dios \u0161alies informacija apie \u012fmoni\u0173 paskirstym\u0105, kuri\u0105 teikia CompNet (9th Vintage). \u0160altinis: H\u00e9ricourt ir kt. (2024 m.)<\/a><\/li><\/ul><\/li><\/ul><\/li><\/ul><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2024\/11\/13\/finansu-akseleratorius-saliu-viduje-ir-tarp-saliu\/#Nuorodos\" >Nuorodos<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h6><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Pastabos_Stulpeliai_rodo_kiekvienos_salies_imoniu_priklausanciu_kiekvienai_is_penkiu_uzimtumo_klasiu_bendra_uzimtumo_dali_CHE_Sveicarija_GBR_Jungtine_Karalyste_DNK_Danija_FIN_Suomija_FRA_Prancuzija_BEL_Belgija_SWE_Svedija_NLD_Nyderlandai_ESP_Ispanija_PRT_Portugalija_ITA_Italija_CZE_Cekija_Saltinis_Autoriaus_skaiciavimai_pagristi_CompNet_duomenu_baze_9th_Vintage\"><\/span><em>Pastabos<\/em>: Stulpeliai rodo kiekvienos \u0161alies \u012fmoni\u0173, priklausan\u010di\u0173 kiekvienai i\u0161 penki\u0173 u\u017eimtumo klasi\u0173, bendr\u0105 u\u017eimtumo dal\u012f. CHE = \u0160veicarija, GBR = Jungtin\u0117 Karalyst\u0117, DNK = Danija, FIN = Suomija, FRA = Pranc\u016bzija, BEL = Belgija, SWE = \u0160vedija, NLD = Nyderlandai, ESP = Ispanija, PRT = Portugalija, ITA = Italija, CZE = \u010cekija.<br \/><em>\u0160altinis<\/em>: Autoriaus skai\u010diavimai, pagr\u012fsti CompNet duomen\u0173 baze (9th Vintage)<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h6>\n<p>H\u00e9ricourt ir kt. (2024), tyrin\u0117jame \u0161io mechanizmo kiekybin\u0119 svarb\u0105. M\u016bs\u0173 tikslas yra sukurti metodik\u0105, naudojant i\u0161samius \u012fmon\u0117s lygio duomenis i\u0161 vienos \u0161alies, siekiant \u012fvertinti, kaip bendrosios investicijos reaguoja \u012f finansavimo apribojimus kitose \u0161alyse. Mes norime tai pasiekti naudodami tik suvestines \u012fmon\u0117s dyd\u017eio pasiskirstymo charakteristikas ir netur\u0117dami i\u0161sami\u0173 \u012fmon\u0117s lygio duomen\u0173 tose \u0161alyse.<\/p>\n<p>Pirmiausia \u012fvertiname investicij\u0173 reakcij\u0105 \u012f u\u017estato vert\u0117s poky\u010dius \u012fmon\u0117s lygmeniu Pranc\u016bzijoje, daugiausia d\u0117mesio skirdami Pranc\u016bzijos \u012fmoni\u0173 1994\u20132015 m. kvantiliams. Kvantiliai parenkami siekiant suskirstyti Pranc\u016bzijos \u012fmoni\u0173 visum\u0105 \u012f kategorijas, turin\u010dias nevienaly\u010di\u0173 kredito apribojim\u0173. Tada \u012fvertinimo rezultatai priskiriami kitoms \u0161alims, kuriose turime duomen\u0173 apie \u012fmoni\u0173 pasiskirstym\u0105, bet neturime individuali\u0173 balans\u0173. Darome prielaid\u0105, kad \u012fmon\u0117s, u\u017eiman\u010dios pana\u0161ias pozicijas savo atitinkamuose pasiskirstymuose, rodo pana\u0161ias investicij\u0173 reakcijas \u012f u\u017estato ver\u010di\u0173 poky\u010dius. \u0160i prielaida leid\u017eia apytiksliai \u012fvertinti investicij\u0173 atsakym\u0173 pasiskirstym\u0105 \u0161alyse, kuriose n\u0117ra \u012fmon\u0117s lygio balanso duomen\u0173, ir \u012fvertinti bendr\u0105 u\u017estato kanal\u0105.<\/p>\n<p>Prie\u0161 pasiekiant \u0161\u012f tiksl\u0105, reikia i\u0161spr\u0119sti kelet\u0105 i\u0161\u0161\u016bki\u0173. Pirma, mums reikia \u012fmon\u0117s lygio duomen\u0173 apie investicij\u0173 ir u\u017estato vertes vienoje \u0161alyje, ty Pranc\u016bzijoje. Da\u017enas u\u017estato matas yra nekilnojamojo turto vert\u0117, kuri\u0105 naudoja Chaney ir kt. (2012 m.) \u012ftraukta \u012f listinguojam\u0173 JAV \u012fmoni\u0173 imt\u012f. Ta\u010diau finansiniai suvar\u017eymai grei\u010diausiai yra ma\u017eiausiai paveikti listinguojam\u0173 bendrovi\u0173, o tai rodo, kad \u0161ie duomenys rodo \u017eemesn\u0119 faktini\u0173 investicij\u0173 atsakym\u0173 rib\u0105. \u010cia mes sujungiame balanso duomenis apie Pranc\u016bzijos firm\u0173 visat\u0105 su informacija apie vietines nekilnojamojo turto kainas.<\/p>\n<p>Antra, yra gerai \u017einomos investicij\u0173 ir nekilnojamojo turto kain\u0173 vienalaiki\u0161kumo ir endogeni\u0161kumo problemos, kurias sprend\u017eiame po Chaney ir kt. (2012). J\u0173 po\u017ei\u016br\u012f smarkiai kritikavo Welchas (2021), o mes \u012ftraukiame jo komentarus \u012f daugyb\u0119 alternatyvi\u0173 specifikacij\u0173, kurios patvirtina prie\u017eastin\u012f ir nevienalyt\u012f ry\u0161\u012f nuo nekilnojamojo turto kain\u0173 iki investicij\u0173 \u012f Pranc\u016bzijos \u012fmoni\u0173 pasaul\u012f.<\/p>\n<p>Tre\u010dia, norint priskirti poveik\u012f, apskai\u010diuot\u0105 pagal Pranc\u016bzijos duomenis, kitoms \u0161alims, mums reikia informacijos apie \u012fmoni\u0173 pasiskirstym\u0105 tose \u0161alyse. Konkre\u010diai, mes reikalaujame paskirstyti \u012fmones \u012fvairiuose kvantiliuose, naudojamuose Pranc\u016bzijos duomen\u0173 \u012fvertinimuose, kuriuos gauname i\u0161 CompNet. Nevienod\u0105 Pranc\u016bzijos duomen\u0173 poveik\u012f galime priskirti kitoms \u0161alims, turin\u010dioms pana\u0161ias finansines sistemas, ypa\u010d toms, kurios pana\u0161iai priklauso nuo bank\u0173 finansavimo. Be Pranc\u016bzijos, m\u016bs\u0173 analiz\u0117 apima devynias Vakar\u0173 Europos \u0161alis (Belgija, Danija, Suomija, Vokietija, Italija, Nyderlandai, Portugalija, Ispanija ir \u0160vedija). Palyginimui taip pat atsi\u017evelgiame \u012f \u010cekij\u0105, buvusi\u0105 pereinamojo laikotarpio \u0161al\u012f, kurioje kredito suvar\u017eymai grei\u010diausiai yra sunkesni nei Vakar\u0173 Europoje; \u0160veicarija, Vakar\u0173 Europos \u0161alis, nepriklausanti ES; ir JK, \u017einoma d\u0117l savo reik\u0161mingo rinkos finansavimo sektoriaus.<\/p>\n<p>Mes darome dvi pagrindines i\u0161vadas. Pirma, vidutinis Pranc\u016bzijos \u012fmoni\u0173 investicij\u0173 jautrumas nekilnojamojo turto kain\u0173 poky\u010diams yra ma\u017edaug 0,2. Svarbu tai, kad \u012fvertinimai labai skiriasi priklausomai nuo \u012fmon\u0117s dyd\u017eio: ma\u017eiausios \u012fmon\u0117s ma\u017eiausiai tris kartus grei\u010diau reaguoja \u012f u\u017estato vert\u0117s poky\u010dius, palyginti su did\u017eiausiomis \u012fmon\u0117mis. \u0160is nevienalyti\u0161kumas b\u016bdingas \u012fvairiems dyd\u017eio matams, pvz., u\u017eimtumui ir realiajai prid\u0117tinei vertei. 2 paveiksle pavaizduojame elastingumus, \u012fvertintus pagal \u012fmoni\u0173 u\u017eimtumo klases.<\/p>\n<p>\u0160ie \u012fvertinimai yra patikimi \u012fvairiuose duomen\u0173 \u0161altiniuose ir valdikliuose. Nors apskai\u010diuotas poveikis yra ma\u017eiausias didel\u0117ms \u012fmon\u0117ms, kuri\u0173 kreditas, ko gero, yra ma\u017eiausiai suvar\u017eytas, jis i\u0161lieka statisti\u0161kai reik\u0161mingas.<\/p>\n<p><strong>2 pav<\/strong> Investicij\u0173 jautrumas u\u017estato vert\u0117s poky\u010diams Pranc\u016bzijoje<\/p>\n<h6><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Pastabos_Grafike_pavaizduoti_apskaiciuoti_koeficientai_is_regresines_investicijos_i_imoniu_nekilnojamojo_turto_verte_Visi_koeficientai_yra_reiksmingi_1_lygyje_Saltinis_Hericourt_ir_kt_2024_m\"><\/span><em>Pastabos<\/em>: Grafike pavaizduoti apskai\u010diuoti koeficientai i\u0161 regresin\u0117s investicijos \u012f \u012fmoni\u0173 nekilnojamojo turto vert\u0119. Visi koeficientai yra reik\u0161mingi 1% lygyje.<br \/><em>\u0160altinis<\/em>: H\u00e9ricourt ir kt. (2024 m.)<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h6>\n<p>\u012emoni\u0173 dyd\u017ei\u0173 pasiskirstymas \u012fvairiose \u0161alyse skiriasi, kaip parodyta 1 paveiksle. Elastingumo \u012fver\u010diai skiriasi atsi\u017evelgiant \u012f \u012fmon\u0117s dyd\u017eio pasiskirstym\u0105, kaip parodyta 2 paveiksle. \u0160ie du nevienalyti\u0161kumo \u0161altiniai kartu sukuria potencialiai reik\u0161mingus u\u017estato kanal\u0173 skirtumus bendrame lygyje tarp \u0161alyse. \u0160is samprotavimas veda prie antrosios pagrindin\u0117s m\u016bs\u0173 i\u0161vados. Nustatome reik\u0161ming\u0105 \u012fvertint\u0173 reakcij\u0173 \u012f \u012fkaitus sukr\u0117timus \u012fvairiose \u0161alyse nevienalyti\u0161kum\u0105, susijus\u012f su \u012fmoni\u0173 pasiskirstymo skirtumais (\u017er. 3 pav.).<\/p>\n<p>D\u0117l dideli\u0173 \u012fmoni\u0173 paskirstymo skirtum\u0173 \u012fvairiose \u0161alyse bendr\u0173 investicij\u0173 jautrumas \u012fkaito sukr\u0117timams svyruoja nuo 0,16 \u0160veicarijoje iki 0,25 \u010cekijos Respublikoje. Atsi\u017evelgiant \u012f euro zonos nares, \u012fver\u010diai svyruoja nuo 0,18 Suomijoje iki 0,25 Belgijoje. \u0160ie rezultatai yra patikimi atliekant \u012fvairius agregavimo pratimus, naudojant skirtingus \u012fmon\u0117s dyd\u017eio tarpinius serverius. Prakti\u0161kai tai rei\u0161kia, kad identi\u0161kas nekilnojamojo turto kain\u0173 \u0161okas (pvz., pinig\u0173 politikos \u0161okas) sukelia 1,3\u20131,4 karto didesn\u012f investicij\u0173 atsak\u0105 Belgijoje ar \u010cekijoje, palyginti su Suomija ar Pranc\u016bzija.<\/p>\n<p><strong>3 pav<\/strong> Suvestinio u\u017estato kanalo heterogeni\u0161kumas Europoje<\/p>\n<h6><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Pastabos_juostos_rodo_salies_lygmens_ikaito_kanalo_ivertinimus_apskaiciuotus_sujungiant_rezultatus_gautus_is_Prancuzijos_duomenu_parodytu_2_paveiksle_su_konkrecios_salies_informacija_apie_imoniu_paskirstyma_kuria_teikia_CompNet_9th_Vintage_Saltinis_Hericourt_ir_kt_2024_m\"><\/span><em>Pastabos<\/em>: juostos rodo \u0161alies lygmens \u012fkaito kanalo \u012fvertinimus, apskai\u010diuotus sujungiant rezultatus, gautus i\u0161 Pranc\u016bzijos duomen\u0173, parodyt\u0173 2 paveiksle, su konkre\u010dios \u0161alies informacija apie \u012fmoni\u0173 paskirstym\u0105, kuri\u0105 teikia CompNet (9th Vintage).<br \/><em>\u0160altinis<\/em>: H\u00e9ricourt ir kt. (2024 m.)<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h6>\n<p>Vienas i\u0161 pagrindini\u0173 \u0161io nevienalyti\u0161kumo \u0161altini\u0173 yra svarbus ma\u017e\u0173 \u012fmoni\u0173 vaidmuo nustatant bendros investicij\u0173 reakcijos \u012f \u012fkaito \u0161ok\u0105 mast\u0105. \u0160is atradimas yra \u0161iek tiek netik\u0117tas, atsi\u017evelgiant \u012f neproporcing\u0105 dideli\u0173 \u012fmoni\u0173 \u012ftak\u0105 bendrai dinamikai, kaip pabr\u0117\u017eiama vis gaus\u0117jan\u010dioje literat\u016broje, kuri\u0105 suk\u016br\u0117 Gabaix (2011). Nors ma\u017eos \u012fmon\u0117s daro santykinai nedidel\u012f poveik\u012f bendrai dinamikai, jos yra labai svarbios nustatant bendr\u0173 investicij\u0173 atsako \u012f \u012fkaito sukr\u0117timus mast\u0105.<\/p>\n<p>I\u0161vada turi \u012fdomi\u0173 politini\u0173 pasekmi\u0173. Nacionalin\u0117ms institucijoms tur\u0117t\u0173 kelti susir\u016bpinim\u0105 ry\u0161kus nevienalytis \u012fkaito sukr\u0117tim\u0173 poveikis \u012fmon\u0117ms. D\u0117l to atsirandantys nevienaly\u010diai sukr\u0117tim\u0173 d\u0117l u\u017estato padariniai \u012fvairiose \u0161alyse tur\u0117t\u0173 kelti susir\u016bpinim\u0105 tarptautiniams politikos formuotojams, ypa\u010d ECB.<\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Nuorodos\"><\/span>Nuorodos<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Aron, K ir J Muellbauer (2022), \u201ePasaulinis klimato greitintuvas ir finansinis greitintuvas: Putino karo bendr\u0173 bruo\u017e\u0173 ir pasekmi\u0173 i\u0161ai\u0161kinimas\u201c, VoxEU.org, kovo 24 d.<\/p>\n<p>Bernanke, B ir M Gertler (1989), \u201eAgent\u016bros i\u0161laidos, grynoji vert\u0117 ir verslo svyravimai\u201c, <em>Amerikos ekonomikos ap\u017evalga <\/em>79(1): 14\u201331.<\/p>\n<p>Chaney, T, D Sraer ir D Thesmar (2012), \u201eU\u017estato kanalas: kaip nekilnojamojo turto sukr\u0117timai veikia \u012fmoni\u0173 investicijas\u201c, <em>Amerikos ekonomikos ap\u017evalga<\/em> 102(6): 2381\u20132409.<\/p>\n<p>Gabaix, X (2011), \u201eSuvestini\u0173 svyravim\u0173 granuliuota kilm\u0117\u201c, <em>Ekonometrija<\/em> 79: 733\u2013772.<\/p>\n<p>Hericourt, J, J Imbs ir L Patureau (2024), \u201eU\u017estato kanalas \u0161alyse ir tarp \u0161ali\u0173\u201c, CEPR diskusij\u0173 dokumentas Nr. 19566.<\/p>\n<p>Kiyotaki, N ir J Moore (1997), \u201eKredito ciklai\u201c, <em>Politin\u0117s ekonomijos \u017eurnalas <\/em>105(2): 211\u2013248.<\/p>\n<p>Sala, L, T Monacelli, A Rebucci ir R Cardarelli (2008), \u201eKinantis b\u016bsto ciklas ir jo \u012ftaka pinig\u0173 politikai\u201c, VoxEU.org, baland\u017eio 26 d.<\/p>\n<p>Welch, I (2021), \u201eNetikros i\u0161vados, padarytos d\u0117l laiko eilu\u010di\u0173 keitimo mastelio: nekilnojamojo turto sukr\u0117timai nepaveik\u0117 \u012fmoni\u0173 investicij\u0173\u201c, SSRN darbo dokumentai.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/cepr.org\/voxeu\/columns\/financial-accelerator-within-and-between-countries\">Source link <\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Turto kainos \u017eymiai sustiprina ekonomikos ciklus. Kai \u012fmon\u0117s naudoja turt\u0105 kaip u\u017estat\u0105, \u0161io turto vert\u0117 lemia j\u0173 galimybes investuoti. Vykstant ekonominei pl\u0117trai, turto vert\u0117 did\u0117ja, o tai skatina investicijas ir toliau skatina augim\u0105. Ir atvirk\u0161\u010diai, nuosmukio metu turto kainos smunka, ma\u017e\u0117ja investicijos ir gil\u0117ja nuosmukis. \u0160i\u0105 dinamik\u0105 jau seniai formalizavo Bernanke ir Gertler (1989) bei&#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[1526,1133,8,856,1527],"class_list":["post-752","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-pasaulio-ekonomikos-naujienos","tag-akseleratorius","tag-finansu","tag-saliu","tag-tarp","tag-viduje"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/752","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=752"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/752\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=752"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=752"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=752"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}