<\/span><\/h2>\nNors visos priemon\u0117s suma\u017e\u0117jo, j\u0173 diapazonas svyruoja nuo 1,7% iki 4,5%, o tai yra didesnis nei prie\u0161 infliacijos \u0161uol\u012f. Tai susij\u0119 su skirtingu priemoni\u0173 pob\u016bd\u017eiu ir tuo, kaip joms perduodami ekonominiai sukr\u0117timai. Kain\u0173 koregavimas skirtinguose sektoriuose ir i\u0161laid\u0173 straipsniais gali skirtis po infliacijos sukr\u0117tim\u0173, tod\u0117l svarbu apsvarstyti ir \u012fvertinti daugyb\u0119 pagrindini\u0173 infliacijos priemoni\u0173 ir jas skatinan\u010di\u0173 ekonomini\u0173 veiksni\u0173.<\/p>\n
\u0160iuo metu dviejuose prie\u0161inguose diapazono galuose esan\u010dios priemon\u0117s yra PCCI (Ba\u0144bura ir Bobeica 2020) diapazono apa\u010dioje ir vidaus infliacija vir\u0161uje. Nustatyta, kad abi priemon\u0117s gerai parodo pagrindin\u012f infliacijos spaudim\u0105 euro zonoje, nagrin\u0117jant vis\u0105 turim\u0105 imt\u012f, ta\u010diau j\u0173 santykinis efektyvumas laikui b\u0117gant kei\u010diasi.<\/p>\n
PCCI pasirod\u0117 kaip geresnis pagrindinio infliacinio spaudimo barometras po pandemijos. Kaip parodyta 2 paveiksle, su energijos kainomis ir tiekimo kli\u016btimis susij\u0119 sukr\u0117timai \u0161ioje priemon\u0117je atsispindi gana greitai. Prie\u0161ingai, pastebime, kad sukr\u0117tim\u0173 poveikis vidaus infliacijai yra daug u\u017edelstas ir nuolatinis, tod\u0117l reikia kantryb\u0117s, kad poveikis visi\u0161kai i\u0161nykt\u0173 (2 pav.). I\u0161 ties\u0173, suskirstant infliacijos komponentus \u012f \u201eankstyvuosius poky\u010dius\u201c, \u201epasek\u0117jus\u201c ir \u201ev\u0117luojan\u010dius poky\u010dius\u201c, atsi\u017evelgiant \u012f tai, kada buvo paskutinis j\u0173 did\u017eiausias rodiklis, palyginti su visa pagrindine infliacija, matyti, kad dauguma vidaus infliacijos komponent\u0173 priskiriami \u201ev\u0117luojantiems infliacijai\u201c (1 lentel\u0117).<\/p>\n
2 pav<\/strong> Praeities sukr\u0117tim\u0173, susijusi\u0173 su energetika ir pasaulin\u0117s tiekimo grandin\u0117s kli\u016btimis, poveikis (procentais)<\/p>\n<\/span>Pastabos<\/em>: Poveikis apskai\u010diuotas remiantis Ba\u0144bura ir kt. (2023). Naujausi pasteb\u0117jimai: 2024 m. bir\u017eelio m\u0117n.
\u0160altiniai<\/em>: Eurostato ir ECB darbuotoj\u0173 skai\u010diavimai.<\/span><\/h6>\n1 lentel\u0117<\/strong> Vidaus infliacijos straipsni\u0173 taksonomija (straipsni\u0173 skai\u010dius, proc.)<\/p>\n<\/span>\u0160altiniai<\/em>: ECB personalo skai\u010diavimai, pagr\u012fsti Banca d’Italia langeliu (2023).<\/span><\/h6>\n<\/span>Vidaus infliacija apima beveik vien paslaugas, kuri\u0173 kainos koreguojasi l\u0117\u010diau nei preki\u0173.<\/span><\/h2>\nVis\u0173 paslaug\u0173 sektoriuje pirmosios kainos \u0161oktel\u0117jo daug kontaktiniam ir energijai jautrioms prek\u0117ms (Fagandini ir kt., 2024), pvz., su kelion\u0117mis ir turizmu susijusios paslaugos (3 pav.). Viena vertus, tai atspind\u0117jo turizmo paklausos padid\u0117jim\u0105 po pandemijos, kuris sutapo su pasi\u016blos apribojimais (pavyzd\u017eiui, apgyvendinimo kainomis), ir, kita vertus, padid\u0117jusi\u0173 energijos ir maisto kain\u0173 poveik\u012f (pavyzd\u017eiui, kainoms restoranuose). ir kelioni\u0173 reikmen\u0173). J\u0173 ind\u0117lis suma\u017e\u0117jo 2023 m. antr\u0105j\u012f pusmet\u012f ir v\u0117l i\u0161augo 2024 m. prad\u017eioje, i\u0161 dalies atspind\u0117damas vis dar didel\u0119 \u0161i\u0173 paslaug\u0173 paklaus\u0105.<\/p>\n
Prie\u0161ingai, paslaug\u0173, kurios nenaudoja nei daug kontakto, nei energijos vartojimo, ind\u0117lis did\u0117jo laipsniau ir atrodo pastovesnis. Kai kurie i\u0161 \u0161i\u0173 poky\u010di\u0173 i\u0161 tikr\u0173j\u0173 gali atspind\u0117ti darbo s\u0105naud\u0173 padid\u0117jim\u0105 arba elementus, kuri\u0173 kainos koreguoja l\u0117\u010diau, pavyzd\u017eiui, draudim\u0105.<\/p>\n
3 pav<\/strong> Prie paslaug\u0173 infliacijos prisidedantys veiksniai (metiniai % poky\u010diai ir procentini\u0173 punkt\u0173 \u012fna\u0161ai)<\/p>\n<\/span>\u0160altiniai<\/em>: Eurostato ir ECB darbuotoj\u0173 skai\u010diavimai. Naujausi pasteb\u0117jimai: 2024 m. bir\u017eelio m\u0117n.<\/span><\/h6>\n<\/span>Paslaug\u0173 infliacija yra labiau susijusi su vietiniais veiksniais, pavyzd\u017eiui, atlyginimais ir ekonomine veikla, nei su prek\u0117mis.<\/span><\/h2>\nKvantilin\u0117s regresijos mi\u0161ko modelis, kaip Lenza ir kt. (2023), fiksuojamas bendras nelinijinis ry\u0161ys tarp euro zonos infliacijos ir daugyb\u0117s lemian\u010di\u0173 veiksni\u0173 ir gali b\u016bti naudojamas svarbiausiems preki\u0173 ir paslaug\u0173 infliacijos po\u017eymiams \u012fvertinti. 4 paveiksle pateikta informacija rodo svarb\u0105, kuri\u0105 \u0161is modernus ma\u0161ininio mokymosi prognozavimo modelis priskiria pasirinktoms kategorijoms (neb\u016btinai atspind\u0117damas prie\u017eastinius ry\u0161ius).<\/p>\n
Preki\u0173 infliacijai lemiam\u0105 vaidmen\u012f vaidina artimiausio laikotarpio l\u016bkes\u010diai (ypa\u010d \u012fmoni\u0173 pardavimo kain\u0173 l\u016bkes\u010diai 3 m\u0117n. \u012f priek\u012f, kaip u\u017efiksuota Europos Komisijos tyrime), kurie grei\u010diausiai atspindi su preki\u0173 infliacija susijusi\u0173 sukr\u0117tim\u0173 perdavim\u0105. Paslaug\u0173 infliacijai labiau dominuoja \u0161alies ekonomikos kintamieji, susij\u0119 su veikla ir darbo u\u017emokes\u010diu. Paslaugos paprastai yra imlesn\u0117s darbui, tod\u0117l darbo u\u017emokestis, kuris pats su v\u0117lavimu reaguoja \u012f ekonomin\u012f aktyvum\u0105 ir kain\u0173 sukr\u0117timus, yra svarbus infliacin\u012f spaudim\u0105 \u0161iame sektoriuje lemiantis veiksnys.<\/p>\n
4 pav<\/strong> Labiausiai prisidedantys prie preki\u0173 ir paslaug\u0173 infliacijos prognoz\u0117s 2001\u20132024 m. (vidutinis absoliutus procentinio punkto nuokrypis nuo modelio vidurkio)<\/p>\n<\/span>Pastabos<\/em>: \u012ena\u0161ai, kuriuos kvantilin\u0117s regresijos mi\u0161ko modelis priskiria preki\u0173 ir paslaug\u0173 infliacijai prognozuoti 6 m\u0117nesiams \u012f priek\u012f pagal savybi\u0173 svarb\u0105. Funkcijos svarba apskai\u010diuojama pagal vidutines absoliu\u010dias SHAP (Lundberg ir Lee 2017) reik\u0161mes. Naujausi pasteb\u0117jimai: 2024 m. kovo m\u0117n.
\u0160altiniai<\/em>: ECB personalo skai\u010diavimai remiantis Lenza ir kt. (2023 m.)<\/span><\/h6>\n<\/span>Pagrindinis infliacijos spaudimas paslaug\u0173 sektoriuje sustipr\u0117jo ir suma\u017e\u0117jo daug l\u0117\u010diau, palyginti su prek\u0117mis.<\/span><\/h2>\n5 paveiksle pateikti \u012fvair\u016bs modeliu pagr\u012fsti pagrindiniai infliacijos rodikliai, sudaryti preki\u0173 ir paslaug\u0173 sektoriams (i\u0161tisin\u0117s linijos). Nors prek\u0117ms taikomos priemon\u0117s did\u0117ja grei\u010diau ir pasiekia auk\u0161tesn\u012f lyg\u012f, \u0161iuo metu dauguma priemoni\u0173 gr\u012f\u017eta \u012f prie\u0161 infliacij\u0105 buvus\u012f lyg\u012f. Prie\u0161ingai, pagrindin\u0117s paslaug\u0173 infliacijos priemon\u0117s did\u0117ja l\u0117\u010diau ir ma\u017eiau nei preki\u0173, ta\u010diau jos vis dar yra didesn\u0117s u\u017e infliacijos padid\u0117jim\u0105. Pana\u0161iai Uzeda ir kt. (2022) apskai\u010diavo, kad preki\u0173 infliacija po pandemijos beveik nesikei\u010dia, ta\u010diau paslaug\u0173 tendencija pastebimai did\u0117ja. Preki\u0173 kainoms \u012ftakos turi pasi\u016blos sukr\u0117timai, kurie did\u017ei\u0105ja dalimi kyla i\u0161 i\u0161or\u0117s ir kuriuos sustiprina paklausos pokytis nuo paslaug\u0173 prie preki\u0173, nes ekonomika vis dar (bent i\u0161 dalies) u\u017eblokuota, tod\u0117l spar\u010diai auga preki\u0173 infliacija. . Po pandemijos atsinaujinimo paklausa v\u0117l pereina \u012f paslaugas, o darbo j\u0117gos tr\u016bkumas \u0161iuose sektoriuose tampa vis a\u0161tresnis.<\/p>\n
Tuo pa\u010diu metu paslaug\u0173 infliacija \u012f pasi\u016blos sukr\u0117timus reaguoja laipsni\u0161kiau. Kaip parod\u0117 Panetta (2024), po energijos kain\u0173 \u0161oko preki\u0173 kainos reaguoja grei\u010diau ir grei\u010diau gr\u012f\u017eta \u012f pusiausvyr\u0105 nei paslaug\u0173 infliacija. I\u0161 ties\u0173, pastarasis euro zonos infliacinis \u0161okas, esant \u012ftemptoms darbo rinkoms, padidino darbo u\u017emokes\u010dio poreikius, o tai padidino ka\u0161t\u0173 spaudim\u0105 paslaug\u0173 sektoriuose. D\u0117l to tarp infliacijos veiksni\u0173, kurie daugiausia buvo i\u0161oriniai, i\u0161augo vidaus \u0161altini\u0173 vaidmuo (taip pat \u017er. Forbes et al. 2024).\n<\/p>\n
5 pav <\/strong>Paslaugos ir prek\u0117s: vidutin\u0117s trukm\u0117s pagrindiniai infliacijos rodikliai (metiniai ir metiniai procentiniai poky\u010diai)<\/p>\n<\/span>Pastabos<\/em>ICARIS vadovaujasi Le Bihan ir kt. apra\u0161yta metodika. (2023). Dinaminio faktoriaus modelis \u2013 tai Stock ir Watson (2016) modelio taikymas euro zonai. Naujausi pasteb\u0117jimai: 2024 m. bir\u017eelio m\u0117n. d\u0117l paslaug\u0173, preki\u0173, PCCI ir \u201eSupercore\u201c ir 2024 m. gegu\u017e\u0117s m\u0117n.
\u0160altiniai<\/em>: Eurostato ir ECB darbuotoj\u0173 skai\u010diavimai.<\/span><\/h6>\nApibendrinant galima pasakyti, kad visi pagrindin\u0117s infliacijos rodikliai suma\u017e\u0117jo, ta\u010diau kai kuriems reikia daugiau laiko, kol pamatysime lygius, artimus infliacijos \u0161uoliui. Kadangi priemon\u0117s apima skirtingus pagrindin\u0117s infliacijos aspektus, jos skiriasi savo pob\u016bd\u017eiu ir strukt\u016bra. Be to, pastebime, kad pastar\u0173j\u0173 met\u0173 dideli sukr\u0117timai prek\u0117ms ir paslaugoms paliet\u0117 skirtingai, o tai taip pat atsispindi atitinkamose j\u0173 infliacijos atitikmenyse. Pagrindin\u0117s infliacijos dinamika patvirtina, kad turime suprasti toki\u0173 rodikli\u0173 ypatybes, kad \u012fsitikintume, ar vyksta tvarus infliacijos ma\u017einimas, atsi\u017evelgiant \u012f \u012fvairiapus\u012f sukr\u0117tim\u0173 perdavim\u0105. Ypa\u010d tada, kai tinkama pinig\u0173 politikos pozicija pereina \u012f nauj\u0105 etap\u0105, svarbu suprasti, kad po nepaprasto infliacinio \u0161oko galima tik\u0117tis pav\u0117luoto koregavimo tam tikruose sektoriuose (Lagarde 2024). Ilgainiui turime steb\u0117ti ir suprasti nuolatinius santykini\u0173 kain\u0173 poky\u010dius, kad b\u016bt\u0173 priimta tinkama pinig\u0173 politika siekiant infliacijos tikslo.<\/p>\n