<\/span><\/h2>\n1 paveiksle IRF pavaizduoti vieno vieneto (procentinio punkto) pinig\u0173 politikos susitraukimas. Kairiajame skydelyje rodomas antra\u0161t\u0117s PCEPI IRF, o de\u0161iniajame skydelyje \u2013 pagrindinio PCEPI IRF, \u012f kur\u012f ne\u012ftrauktos maisto ir energijos kainos. Kiekvienu atveju atvaizduojame atsak\u0105, 100 kart\u0173 didesn\u0119 u\u017e indekso \u017eurnal\u0105. I\u0161tisin\u0117 linija atspindi ta\u0161ko \u012fvertinim\u0105, o u\u017etamsintos sritys atspindi 90 % pasikliovimo juostas, pagr\u012fstas heteroskedasti\u0161kumo ir autokoreliacijos nuoseklumo (HAC) standartin\u0117mis paklaidomis.<\/p>\n
1 pav <\/strong>Bendras atsakas \u012f pinig\u0173 politikos grie\u017etinim\u0105<\/p>\nAntra\u0161t\u0117s PCEPI IRF rodo laipsni\u0161k\u0105 ma\u017e\u0117jim\u0105 ir \u012fprastu lygiu tampa reik\u0161mingai neigiamas tik po 43 m\u0117nesi\u0173. Did\u017eiausias suma\u017e\u0117jimas \u012fvyksta po 54 m\u0117nesi\u0173, o m\u016bs\u0173 ta\u0161kinis \u012fvertinimas sudaro ma\u017edaug 4 % \u017eemesn\u012f kain\u0173 lyg\u012f po 100 bazini\u0173 punkt\u0173 pinig\u0173 politikos susitraukimo, o tai yra ekonomi\u0161kai reik\u0161mingas atsakas. Mes randame pana\u0161\u0173 pagrindinio PCEPI atsako laik\u0105. Reagavimo mastas yra ma\u017eesnis nei antra\u0161t\u0117s PCEPI, o ta\u0161kinis \u012fvertinimas rei\u0161kia, kad kain\u0173 lygis suma\u017e\u0117jo 2,5 % po 100 bazini\u0173 punkt\u0173 grie\u017et\u0117jan\u010dio \u0161oko. 1 paveiksle pateikti v\u0117luojantys bendr\u0173 kain\u0173 lygio atsakym\u0173 modeliai atspindi esamas literat\u016bros i\u0161vadas.<\/p>\n
<\/span>PCEPI subkomponent\u0173 atsakai \u012f pinig\u0173 politikos grie\u017etinim\u0105<\/span><\/h2>\n2 paveiksle pavaizduoti kain\u0173 IRF tre\u010diajame i\u0161skaidymo lygyje, kuris sudaro 15 kain\u0173 subkomponent\u0173. Paveikslas atskleid\u017eia gana drasti\u0161kus kain\u0173 reakcij\u0173 skirtumus sugrie\u017etinus pinig\u0173 politik\u0105. Kai kurios svarbios kain\u0173 kategorijos reaguoja neigiamai po ilgo delsimo ar net teigiamo pradinio atsakymo, o kitos krenta grei\u010diau. Ypa\u010d trumpais laikotarpiais yra skirtum\u0173 tarp kategorij\u0173, o atsakym\u0173 yra neigiami, teigiami ir daug vienod\u0173. Tik ilgesniais laikotarpiais skirting\u0173 kain\u0173 kategorij\u0173 atsakymai pradeda labiau sinchronizuotis, o daugelis j\u0173 tampa labai neigiami.<\/p>\n
2 pav<\/strong> PCEPI subkomponent\u0173 atsakai \u012f pinig\u0173 politikos grie\u017etinim\u0105<\/p>\nVis\u0173 pirma pastebime, kad svarbios kategorijos, pvz., benzinas, maistas ir g\u0117rimai ne prekybai skirtose patalpose, ir transporto paslaugos po ilgo delsimo reaguoja neigiamai. Kai kuri\u0173 komponent\u0173 atveju pradinis atsakas \u012f pal\u016bkan\u0173 normos padid\u0117jim\u0105 yra netgi teigiamas, pavyzd\u017eiui, variklin\u0117ms transporto priemon\u0117ms. Kitos kategorijos, tokios kaip drabu\u017eiai ir avalyn\u0117, ar pramogin\u0117s prek\u0117s, po susitraukimo \u0161oko krenta grei\u010diau. Kai kurios ilgalaikio vartojimo preki\u0173 kategorijos reaguoja greitai. \u012evairios kategorijos rodo atsakymus, kuri\u0173 negalima atskirti nuo nulio visais horizontais. Kintam\u0173j\u0173 dyd\u017ei\u0173 skirtumai taip pat yra dideli. Pavyzd\u017eiui, benzino ir kit\u0173 energetikos produkt\u0173 atsakas kain\u0173 lygis suma\u017e\u0117ja beveik 50% (nors dyd\u017eiai yra pana\u0161esni vienas \u012f kit\u0105, \u012fvertinus kiekvienos kainos istorin\u012f standartin\u012f nuokryp\u012f).<\/p>\n
3 paveiksle nagrin\u0117jamas geriausias m\u016bs\u0173 analiz\u0117je aptartas i\u0161skaidymo lygis, kur\u012f sudaro 136 skirtingos kainos. Kadangi atskir\u0173 IRF brai\u017eymas tampa vizualiai nepatrauklus, mes apibendriname savo IRF analiz\u0117s \u012f\u017evalgas \u0161iuo suskirstymo lygiu, nubrai\u017eydami kain\u0173 eilu\u010di\u0173 dal\u012f, kuri rodo reik\u0161ming\u0105 teigiam\u0105 arba neigiam\u0105 atsak\u0105 \u012fvairiais horizontais. Bet kuriuo horizontu daugiau nei 50 % serij\u0173 rodo nereik\u0161ming\u0105 atsak\u0105. I\u0161 prad\u017ei\u0173 teigiam\u0173 ir neigiam\u0173 atsakym\u0173 dalis yra ma\u017edaug vienoda, tod\u0117l atsakymas yra vienodas, o galiausiai, kai pakankamai serij\u0173 rodo neigiam\u0105 atsakym\u0105, bendras PCEPI atsakymas tampa neigiamas.<\/p>\n
3 pav<\/strong> Kain\u0173 dalis, kuri rodo reik\u0161ming\u0105 teigiam\u0105 arba neigiam\u0105 atsak\u0105 \u012fvairiais laikotarpiais po pinig\u0173 politikos sugrie\u017etinimo<\/p>\nSavo darbe aptariame \u0161i\u0173 i\u0161vad\u0173 interpretacijas, atsi\u017evelgdami \u012f kain\u0173 koregavimo teorijas. \u0160i diskusija pabr\u0117\u017eia, kad m\u016bs\u0173 rezultatus sunku paai\u0161kinti gerai \u017einomomis kain\u0173 koregavimo teorijomis. Nurodome naudingas ateities teorini\u0173 tyrim\u0173 kryptis.<\/p>\n
<\/span>Reagregavimo pratimai kei\u010diant i\u0161laid\u0173 dalis<\/span><\/h2>\nTaip pat sukuriame savo skerspj\u016bvio IRF \u012fver\u010di\u0173 ir j\u0173 standartini\u0173 paklaid\u0173 pakartotinio agregavimo proced\u016br\u0105. Kad b\u016bt\u0173 atsi\u017evelgta \u012f tai, kad skirting\u0173 kain\u0173 atsakas \u012f pinig\u0173 politik\u0105 n\u0117ra nepriklausomas vienas nuo kito, si\u016blome vietini\u0173 projekcij\u0173 sistemai taikyti i\u0161 pa\u017ei\u016bros nesusijusios regresijos (SUR) metod\u0105, apskai\u010diuot\u0105 pagal \u012fmanomus apibendrintus ma\u017eiausius kvadratus (FGLS). M\u016bs\u0173 SUR metodas yra techninis ind\u0117lis \u012f literat\u016br\u0105 apie i\u0161vadas apie vietines projekcijas ir gali b\u016bti svarbus kitoms programoms, kuriose sudaromos i\u0161skaidytos vietin\u0117s projekcijos ir pageidaujama agreguoti, pavyzd\u017eiui, nam\u0173 \u016bkio arba \u012fmon\u0117s lygio vietin\u0117se projekcijose.<\/p>\n
Atlikdami pakartotinio agregavimo proced\u016br\u0105, tiriame hipotetinius suvestinius PCEPI atsakymus \u012f pinig\u0173 politikos poky\u010dius, darydami prielaid\u0105, kad i\u0161laid\u0173 dalys yra skirtingos, pvz., i\u0161laid\u0173 dalis visoje imtyje arba tam tikrais istorijos momentais. Vienas ypa\u010d dominantis eksperimentas parodytas 4 paveiksle. Kairiajame skydelyje i\u0161 naujo apibendriname savo kain\u0173 subkomponent\u0173 IRF, naudodami anks\u010diausius galimus i\u0161laid\u0173 svorius (1959 m.) ir naujausius turimus svorius (2023 m.). Kiekvienu atveju mes u\u017ededame PCEPI atsak\u0105, remdamiesi bendrais duomenimis, parodytais 1 paveiksle.<\/p>\n
4 pav<\/strong> I\u0161 naujo apibendrinti PCEPI atsakai \u012f pinig\u0173 politikos grie\u017etinim\u0105 su skirtingomis i\u0161laid\u0173 dalimis<\/p>\nPalyginus dvi 4 paveiksle pateiktas paneles, galima su\u017einoti, ar besikei\u010dian\u010dios i\u0161laid\u0173 dalys, pvz., d\u0117l strukt\u016brini\u0173 poky\u010di\u0173, pagreitino ar sul\u0117tino infliacijos reakcij\u0105 \u012f pinig\u0173 politikos poky\u010dius. I\u0161 paveikslo matyti, kad infliacijos atsakas \u012f pinig\u0173 politik\u0105 abiem atvejais yra labai pana\u0161us. Vadinasi, ilgai u\u017edelstas kain\u0173 atsakas \u012f pinig\u0173 politik\u0105 nepasikeit\u0117 d\u0117l skirtingos vartotoj\u0173 i\u0161laid\u0173 elgsenos nuo 1959 m. iki \u0161i\u0173 dien\u0173.<\/p>\n