{"id":261,"date":"2024-09-06T04:02:22","date_gmt":"2024-09-06T04:02:22","guid":{"rendered":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2024\/09\/06\/valiutu-kurso-modeliai-yra-geresni-nei-manote-ir-kodel-jie-senais-laikais-neveike\/"},"modified":"2024-09-06T04:02:22","modified_gmt":"2024-09-06T04:02:22","slug":"valiutu-kurso-modeliai-yra-geresni-nei-manote-ir-kodel-jie-senais-laikais-neveike","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2024\/09\/06\/valiutu-kurso-modeliai-yra-geresni-nei-manote-ir-kodel-jie-senais-laikais-neveike\/","title":{"rendered":"Valiut\u0173 kurso modeliai yra geresni, nei manote, ir kod\u0117l jie senais laikais neveik\u0117"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Paprastai manoma, kad standartiniai makroekonominiai empiriniai u\u017esienio valiut\u0173 kurs\u0173 modeliai netinkamai atitinka duomenis (pvz., Meese ir Rogoff 1983, Cheung ir kt. 2005, Itskhoki ir Mukhin 2021). Ta\u010diau mes pastebime, kad \u0161ie modeliai labai tinka JAV doleriui XXI am\u017eiuje. \u201eStandartinis\u201c modelis, apimantis realias pal\u016bkan\u0173 normas, numatomos JAV ir u\u017esienio \u0161alies infliacijos mat\u0105, visapus\u012f JAV prekybos balans\u0105 ir pasaulin\u0117s rizikos bei likvidumo paklausos matavimus, yra gerai pagr\u012fstas JAV duomenimis, palyginti su kitais G10. valiutomis. Piniginiai kintamieji (ty realios pal\u016bkan\u0173 normos ir numatoma infliacija) ir nepiniginiai kintamieji vaidina vienodai svarb\u0173 vaidmen\u012f paai\u0161kinant valiutos kurso poky\u010dius. Nuo a\u0161tuntojo de\u0161imtme\u010dio iki de\u0161imtojo de\u0161imtme\u010dio prad\u017eios modelis buvo prastas, ta\u010diau modelio na\u0161umas nuolat ger\u0117jo iki \u0161i\u0173 dien\u0173. Manome, kad geresn\u0117 pinig\u0173 politika (infliacijos siekimas) l\u0117m\u0117 pager\u0117jim\u0105, nes dingo galimyb\u0117s i\u0161sipildyti l\u016bkes\u010diams. Pateikiame \u012fvairi\u0173 \u012frodym\u0173, kurie sieja pinig\u0173 politikos poky\u010dius su valiutos kurso modelio veikimu.<\/p>\n<p>I\u0161sami\u0105 informacij\u0105 rasite m\u016bs\u0173 naujausiame dokumente (Engel ir Wu 2024). \u0160iame stulpelyje nepateikiamos technin\u0117s detal\u0117s ir nuorodos \u012f literat\u016br\u0105, kuri yra straipsnyje. Nagrin\u0117jame dolerio determinantus euro, Did\u017eiosios Britanijos svaro, Kanados dolerio, Australijos dolerio, Naujosios Zelandijos dolerio, Norvegijos kronos ir \u0160vedijos kronos at\u017evilgiu. Japonijos jena ir \u0160veicarijos frankas yra ypatingi atvejai, kuriuos aptariame atskirai.<\/p>\n<p>Empirinis modelis susieja dvi\u0161ali\u0173 m\u0117nesini\u0173 valiut\u0173 kurs\u0173 poky\u010dius su:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Realios pal\u016bkan\u0173 normos<\/strong> JAV ir \u201eu\u017esienio\u201c \u0161alyje. Dauguma valiut\u0173 kurs\u0173 makro modeli\u0173 teigia, kad didesn\u0117 realioji pal\u016bkan\u0173 norma skatina stipresn\u0119 valiut\u0105. D\u0117l JAV realiosios pal\u016bkan\u0173 normos padid\u0117jimo doleris brangsta, o didesn\u0117 u\u017esienio realioji pal\u016bkan\u0173 norma yra susijusi su dolerio nuvert\u0117jimu.<\/li>\n<li><strong>Infliacija<\/strong>. Galb\u016bt paradoksalu, bet didesn\u0117 infliacija JAV tur\u0117t\u0173 lemti dolerio brangim\u0105 (o didesn\u0117 u\u017esienio infliacija \u2013 dolerio nuvert\u0117jim\u0105). Tai yra Naujojo Keinso makroekonomin\u0117s paradigmos i\u0161vada, kai pinig\u0173 politika yra patikima. Didesn\u0117 infliacija (per pastaruosius metus) ver\u010dia centrinius bankus, kurie siekia infliacijos, sugrie\u017etinti. Kadangi jau kontroliuojame realias pal\u016bkan\u0173 normas, kurias lemia dabartin\u0117 pinig\u0173 politikos pozicija, \u0161is kanalas atspindi b\u016bsim\u0173 pinig\u0173 politikos veiksm\u0173 l\u016bkes\u010dius.<\/li>\n<li><strong>Prekybos balansas<\/strong> apie prekes ir paslaugas JAV. Did\u0117jant prekybos deficitui, JAV grynojo u\u017esienio turto pad\u0117tis blog\u0117ja. Ypa\u010d XXI am\u017eiaus prad\u017eioje rinkos susir\u016bpino, kad bus imtasi dolerio susilpninimo politikos, siekiant suma\u017einti i\u0161or\u0117s skolos vert\u0119, tod\u0117l didesnis prekybos deficitas siejamas su dolerio vert\u0117s suma\u017e\u0117jimu.<\/li>\n<li><strong>Pasaulin\u0117 rizika<\/strong>. Doleris laikomas \u201esaugia prieglobs\u010dio\u201c valiuta. Tais laikais, kai pasaulin\u0117 rizika yra didel\u0117 (kai \u010dia matuojama obligacij\u0173 rinkos skirtumais), doleris stipr\u0117ja.<\/li>\n<li><strong>Likvidumas<\/strong>. Be to, pasaulinio streso metu rinkos padidina likvidaus turto doleriais paklaus\u0105. \u0160iai paklausai did\u0117jant, did\u0117ja JAV i\u017edo turto \u201epatogumo pajamingumas\u201c, o doleris brangsta.<\/li>\n<li><strong>Perkamosios galios paritetas<\/strong>. Kai santykin\u0117 dolerio perkamoji galia yra labai nesuderinama, atsiranda (silpna) tendencija gr\u012f\u017eti \u012f perkamosios galios pariteto (PPP) lyg\u012f.<\/li>\n<\/ul>\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_82_2 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<p class=\"ez-toc-title\" style=\"cursor:inherit\">Turinys;<\/p>\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><a href=\"#\" class=\"ez-toc-pull-right ez-toc-btn ez-toc-btn-xs ez-toc-btn-default ez-toc-toggle\" aria-label=\"Toggle Table of Content\"><span class=\"ez-toc-js-icon-con\"><span class=\"\"><span class=\"eztoc-hide\" style=\"display:none;\">Toggle<\/span><span class=\"ez-toc-icon-toggle-span\"><svg style=\"fill: #999;color:#999\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" class=\"list-377408\" width=\"20px\" height=\"20px\" viewBox=\"0 0 24 24\" fill=\"none\"><path d=\"M6 6H4v2h2V6zm14 0H8v2h12V6zM4 11h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2zM4 16h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2z\" fill=\"currentColor\"><\/path><\/svg><svg style=\"fill: #999;color:#999\" class=\"arrow-unsorted-368013\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"10px\" height=\"10px\" viewBox=\"0 0 24 24\" version=\"1.2\" baseProfile=\"tiny\"><path d=\"M18.2 9.3l-6.2-6.3-6.2 6.3c-.2.2-.3.4-.3.7s.1.5.3.7c.2.2.4.3.7.3h11c.3 0 .5-.1.7-.3.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7zM5.8 14.7l6.2 6.3 6.2-6.3c.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7c-.2-.2-.4-.3-.7-.3h-11c-.3 0-.5.1-.7.3-.2.2-.3.5-.3.7s.1.5.3.7z\"\/><\/svg><\/span><\/span><\/span><\/a><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2024\/09\/06\/valiutu-kurso-modeliai-yra-geresni-nei-manote-ir-kodel-jie-senais-laikais-neveike\/#Modelio_ivertinimas\" >Modelio \u012fvertinimas<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2024\/09\/06\/valiutu-kurso-modeliai-yra-geresni-nei-manote-ir-kodel-jie-senais-laikais-neveike\/#Modelis_tinka\" >Modelis tinka<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2024\/09\/06\/valiutu-kurso-modeliai-yra-geresni-nei-manote-ir-kodel-jie-senais-laikais-neveike\/#Tinkamumas_laikui_begant_pagerejo\" >Tinkamumas laikui b\u0117gant pager\u0117jo<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2024\/09\/06\/valiutu-kurso-modeliai-yra-geresni-nei-manote-ir-kodel-jie-senais-laikais-neveike\/#Kodel_modelis_neveike_senais_laikais\" >Kod\u0117l modelis neveik\u0117 senais laikais<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2024\/09\/06\/valiutu-kurso-modeliai-yra-geresni-nei-manote-ir-kodel-jie-senais-laikais-neveike\/#Empiriniai_valiutu_kursu_modeliai_yra_geresni_nei_manote\" >Empiriniai valiut\u0173 kurs\u0173 modeliai yra geresni, nei manote<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2024\/09\/06\/valiutu-kurso-modeliai-yra-geresni-nei-manote-ir-kodel-jie-senais-laikais-neveike\/#Nuorodos\" >Nuorodos<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Modelio_ivertinimas\"><\/span>Modelio \u012fvertinimas<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Modelis apskai\u010diuojamas pagal valiut\u0105 ir kartu pagal skydelio \u012fvertinim\u0105. Makrokintamieji paprastai turi \u017eenkl\u0105 ir dyd\u012f, atitinkant\u012f ekonomikos teorij\u0105 ir paprastai yra gana statisti\u0161kai reik\u0161mingi, vertinant nuo 1999 m. sausio m\u0117n. iki 2023 m. rugpj\u016b\u010dio m\u0117n. Atspirties ta\u0161kas \u010dia pasirinktas tod\u0117l, kad jis atitinka euro at\u0117jim\u0105. 1 paveiksle pavaizduotos modelio pritaikytos vert\u0117s pagal faktin\u012f valiutos kurs\u0105.<\/p>\n<p>Konkre\u010diai, kadangi modelis yra \u012fvertintas pagal m\u0117nesin\u012f valiutos kurso pokyt\u012f, \u010dia pavaizduot\u0173 lygi\u0173 pritaikyta vert\u0117 kaupia apskai\u010diuot\u0105 modelio pokyt\u012f kiekvien\u0105 m\u0117nes\u012f, kad b\u016bt\u0173 sukurtas modelio atitikimas valiutos kurso (logo) lygiui. Pradin\u0117 kumuliacijos vert\u0117 parenkama taip, kad bendras pritaikyt\u0173 ver\u010di\u0173 vidurkis b\u016bt\u0173 lygus bendram duomen\u0173 vidurkiui.<\/p>\n<p>Svarbu pa\u017eym\u0117ti, kad mes neprognozuojame valiut\u0173 kurs\u0173. Pavyzd\u017eiui, empirinis modelis naudoja 2000 m. sausio m\u0117n. duomenis, kad paai\u0161kint\u0173 2000 m. sausio m\u0117n. valiutos kurs\u0105. Net jei valiut\u0173 kurs\u0173 makroekonominiai modeliai yra geri modeliai, jie tikriausiai n\u0117ra naudingi prognozei. Da\u017eniausiai valiut\u0173 kursai kei\u010diasi kiekvien\u0105 m\u0117nes\u012f d\u0117l nenumatyt\u0173 ai\u0161kinam\u0173j\u0173 kintam\u0173j\u0173 poky\u010di\u0173. Ta\u010diau \u0161i\u0173 nenumatyt\u0173 poky\u010di\u0173 pagal apibr\u0117\u017eim\u0105 negalima prognozuoti, tod\u0117l prognozuoti valiut\u0173 kurs\u0173 poky\u010dius tampa labai sunku net ir turint geriausi\u0105 model\u012f.<\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Modelis_tinka\"><\/span>Modelis tinka<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Pereinant \u012f 1 paveiksl\u0105, kaip pavyzd\u012f paimant euro kurs\u0105, pritaikytos vert\u0117s gerai atkartoja pradin\u012f JAV dolerio brangim\u0105 1999\u20132000 m., o v\u0117liau JAV dolerio nuvert\u0117jim\u0105 nuo 2001 m. iki 2008 m. Pritaikytos serijos taip pat atitinka 2008 m., 2010 m. ir 2013 m. staigus JAV dolerio pabrangimas. Tiek duomenys, tiek pritaikytos eilut\u0117s rodo dolerio kurso padid\u0117jim\u0105 nuo 2013 m. Modelio numanoma serija taip pat labai gerai tinka modeliui po 2020 m., imituodama V form\u0105 nuo 2021 iki 2023 m. Raudonos ir m\u0117lynos linij\u0173 glaudus atitikimas galioja visoms kitoms valiutoms skirtingais 1999\u20132023 m. periodais.    <\/p>\n<p><strong>1 pav<\/strong> Duomen\u0173 ir modelio numanom\u0173 valiut\u0173 kurs\u0173 palyginimas<\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Tinkamumas_laikui_begant_pagerejo\"><\/span>Tinkamumas laikui b\u0117gant pager\u0117jo<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Ta\u010diau modelis neatitiko ankstesni\u0173 pavyzd\u017ei\u0173. Tai patvirtiname \u012fvertindami 20 met\u0173 slenkan\u010di\u0173 im\u010di\u0173 model\u012f, pradedant 1973 m. Ankstesn\u0117se imtyse atitikimas buvo prastas \u2013 kintamieji paprastai yra statisti\u0161kai nereik\u0161mingi. Kartais, kai jie yra reik\u0161mingi, jie turi neteising\u0105 \u017eenkl\u0105 ir <em>R<\/em>-kvadratin\u0117s reik\u0161m\u0117s yra ma\u017eos. <em>F<\/em>&#8211; ai\u0161kinam\u0173j\u0173 kintam\u0173j\u0173 bendros reik\u0161m\u0117s testai negali atmesti nulio. Ta\u010diau yra beveik monotoni\u0161kas padid\u0117jimas <em>F<\/em>-statistika ir <em>R<\/em>-kvadratin\u0117s vert\u0117s, kai imtys progresuoja laikui b\u0117gant, ir \u0161i statistika pasiekia maksimum\u0105 paskutin\u0117je 20 met\u0173 imtyje. 2 paveiksle pavaizduotas <em>R<\/em>-kvadratinis ir <em>F<\/em> \u0161i\u0173 slenkan\u010di\u0173 regresij\u0173 statistika laikui b\u0117gant. Tai rodo, kad modeliai prastai tinka pirmiesiems pavyzd\u017eiams, ta\u010diau tinkamumas nuolat ger\u0117jo.<\/p>\n<p><strong>2 pav<\/strong> <em>F<\/em>\u2013 statistiniai ir <em>R<\/em>-20 met\u0173 slenkan\u010di\u0173 lang\u0173 regresij\u0173 kvadratas<\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Kodel_modelis_neveike_senais_laikais\"><\/span>Kod\u0117l modelis neveik\u0117 senais laikais<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Kas l\u0117m\u0117 prast\u0105 modeli\u0173 tinkamum\u0105 ankstesniu laikotarpiu ir puikiai tinka dabar? Mes teigiame, kad tai gali paai\u0161kinti pinig\u0173 re\u017eimo pasikeitimas. Kaip parodome, ekonomikos teorija rei\u0161kia, kad kai centriniai bankai nesilaiko patikimos infliacijos nustatymo politikos, yra galimybi\u0173 i\u0161sipildyti l\u016bkes\u010diams, kurie gali paveikti ekonomikos kintamuosius, \u012fskaitant infliacij\u0105, gamybos apimt\u012f ir valiut\u0173 kursus. Intuityviai, tarkime, kad rinkos sukelia tik\u0117jim\u0105, kad infliacija bus didesn\u0117. Jei centriniai bankai pakankamai ry\u017etingai nereaguos \u012f \u0161\u012f l\u016bkes\u010di\u0173 pasikeitim\u0105, realios pal\u016bkan\u0173 normos kris. Tai paskatins visumin\u0119 paklaus\u0105, infliacij\u0105 ir silpnesn\u0119 valiut\u0105. Mes tvirtiname, kad did\u0117jant patikimumui \u0161is rei\u0161kinys suma\u017e\u0117jo, o standartinio modelio tinkamumas pager\u0117jo. Kai pinig\u0173 politika yra patikima, i\u0161 oro i\u0161p\u016bsti infliacijos l\u016bkes\u010diai nebus palaikomi, nes greitai bus pasteb\u0117ta, kad grie\u017etesn\u0117 pinig\u0173 politika pa\u0161alins b\u016bsimos infliacijos tikimyb\u0119.<\/p>\n<p>Kad tinkamumo pager\u0117jimas yra susij\u0119s su piniginiais kintamaisiais, akivaizdu 3 paveiksle, kuriame pavaizduotas <em>t<\/em>&#8211; reali\u0173j\u0173 pal\u016bkan\u0173 norm\u0173 kintam\u0173j\u0173 (\u0394i, \u0394i*) ir infliacijos matavim\u0173 (\u03c0 ir \u03c0*) statistik\u0105 i\u0161 slenkan\u010di\u0173 20 met\u0173 regresij\u0173. The<em> t<\/em>-statistika matuoja kintamojo ind\u0117l\u012f (apskai\u010diuot\u0105 regresijos koeficient\u0105), padalyt\u0105 pagal \u012fver\u010dio tikslum\u0105 (\u012fvertinimo standartin\u0117s paklaidos atvirk\u0161tin\u0117 vert\u0117), tod\u0117l mes galime gerai suprasti, koks svarbus kiekvienas kintamasis yra paai\u0161kinant valiutos kurs\u0105. judesiai. \u0160iuose grafikuose, jei teorija teisinga, t-statistika tur\u0117t\u0173 b\u016bti neigiama JAV pal\u016bkan\u0173 normos ir infliacijos kintamiesiems ir teigiama u\u017esienio kintamiesiems. Didesn\u0117s nei 2,0 reik\u0161m\u0117s yra statisti\u0161kai reik\u0161mingos. I\u0161 3 paveikslo su keliomis i\u0161imtimis matome, kad kintamieji retai buvo reik\u0161mingi ankstyvojoje imties dalyje ir da\u017enai tur\u0117jo neteising\u0105 \u017eenkl\u0105, ta\u010diau v\u0117lesn\u0117se imtyse jie turi tinkam\u0105 \u017eenkl\u0105 ir yra reik\u0161mingi.<\/p>\n<p>Pal\u016bkan\u0173 normos ir infliacijos kintamieji yra svarb\u016bs, nes jie parodo, ar pinig\u0173 politikos valiut\u0173 kursai reaguoja \u012f patikim\u0105 pinig\u0173 politik\u0105. Jei politika yra patikima, didesn\u0117s realios pal\u016bkan\u0173 normos tur\u0117t\u0173 sustiprinti valiut\u0105, o didesn\u0117 infliacija tur\u0117t\u0173 reik\u0161ti, kad b\u016bsima politika bus grie\u017etesn\u0117 ir taip pat padidins valiut\u0105. \u0160is modelis negalioja ankstesniuose pavyzd\u017eiuose, bet galioja v\u0117lesniuose pavyzd\u017eiuose.<\/p>\n<p><strong>3 pav<\/strong> <em>t<\/em> 20 met\u0173 slenkan\u010di\u0173 lang\u0173 regresij\u0173 statistika<\/p>\n<p>JAV pinig\u0173 politika prad\u0117jo keistis Volckerio eroje, tod\u0117l Taylor taisykl\u0117s, apskai\u010diuotos remiantis duomenimis, pradedant nuo devintojo de\u0161imtme\u010dio vidurio, palaiko pinig\u0173 stabilum\u0105. M\u016bs\u0173 imtyje esan\u010dios pa\u017eangios \u0161alys infliacijos taikym\u0105 pri\u0117m\u0117 po keleri\u0173 met\u0173: Naujoji Zelandija 1990 m., Kanada 1991 m., JK 1992 m., \u0160vedija ir Australija 1993 m., Norvegija 2001 m. Vienas i\u0161 ECB politikos rams\u010di\u0173, prasid\u0117j\u0119s 1999 m. yra infliacijos siekimas. Vokietija oficialiai patvirtino tikslin\u012f infliacij\u0105 1992 m. prie\u0161 euro \u012fvedim\u0105, nors infliacijos siekimas visada buvo Bundesbanko politikos pagrindas.<\/p>\n<p>M\u016bs\u0173 dokumentas pateikia papildom\u0173 \u012frodym\u0173, patvirtinan\u010di\u0173 pinig\u0173 politikos poky\u010dius \u0161iose \u0161alyse ir laipsni\u0161k\u0105 jos patikimumo did\u0117jim\u0105. Svarbus ind\u0117lis \u010dia yra tas, kad empirinio modelio s\u0117km\u0117 visi\u0161kai nepriklauso nuo rizikos ir likvidumo kintam\u0173j\u0173, kurie yra svarb\u016bs stebint dolerio jud\u0117jim\u0105 pasaulinio finansinio streso metu. Kintamieji, atspindintys pinig\u0173 politikos pozicij\u0105 JAV ir kitose \u0161alyse, yra labai svarb\u016bs norint \u012fvertinti, ar modelis \u0161iandien tinka, o praeityje jis buvo prastas. Nat\u016bralu, kad \u0161is pokytis laikui b\u0117gant siejamas su besikei\u010dian\u010diu pinig\u0173 politikos pob\u016bd\u017eiu.<\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Empiriniai_valiutu_kursu_modeliai_yra_geresni_nei_manote\"><\/span>Empiriniai valiut\u0173 kurs\u0173 modeliai yra geresni, nei manote<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Akivaizdu, kad modelio prigludimas n\u0117ra tobulas. I\u0161 ties\u0173 gali b\u016bti ir kit\u0173 valiut\u0173 kurs\u0105 lemian\u010di\u0173 veiksni\u0173, \u012fskaitant ne rinkos \u201etriuk\u0161ming\u0105 prekyb\u0105\u201c, kuri buvo pabr\u0117\u017eta kai kuriuose naujausiuose tyrimuose. Vis d\u0117lto tik\u0117tina, kad pagrindin\u0117 prie\u017eastis, d\u0117l kurios tinkamas suderinamumas n\u0117ra tobulas, yra ta, kad ekonomistai negali tiksliai i\u0161matuoti kintam\u0173j\u0173, kurie, teorijos teigimu, tur\u0117t\u0173 lemti valiutos kurs\u0105: pinig\u0173 politikos pozicij\u0105, pasaulin\u0117s rizikos lyg\u012f, likvidumo poreik\u012f ir kt. 1 paveikslas tikrai rodo, kad empirinis modelis gali u\u017efiksuoti pagrindinius veiksnius, lemian\u010dius dolerio kurs\u0105.<\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Nuorodos\"><\/span>Nuorodos<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Cheung, YW, MD Chinn ir AG Pascual (2005), \u201eDe\u0161imtojo de\u0161imtme\u010dio empiriniai valiut\u0173 kurs\u0173 modeliai: ar tinka i\u0161gyventi?\u201c, <em>Tarptautini\u0173 pinig\u0173 ir finans\u0173 \u017eurnalas <\/em>24: 1150-1175.<\/p>\n<p>Engel, C ir S PY Wu (2024), \u201eValiutos kurso modeliai yra geresni, nei manote, ir kod\u0117l jie senais laikais neveik\u0117\u201c, NBER darbo dokumentas 32808.<\/p>\n<p>Itskhoki, O ir D Mukhin (2021), \u201eValiutos kurso atsijungimas bendroje pusiausvyroje\u201c, <em>Politin\u0117s ekonomijos \u017eurnalas<\/em> 129(8): 2183-2232.<\/p>\n<p>Meese, R ir K Rogoff (1983), \u201eEmpiriniai septintojo de\u0161imtme\u010dio valiut\u0173 kurs\u0173 modeliai: ar jie nepatenka \u012f imt\u012f?\u201c, <em>Tarptautin\u0117s ekonomikos \u017eurnalas<\/em> 14: 3-24.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/cepr.org\/voxeu\/columns\/exchange-rate-models-are-better-you-think-and-why-they-didnt-work-old-days\">Source link <\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Paprastai manoma, kad standartiniai makroekonominiai empiriniai u\u017esienio valiut\u0173 kurs\u0173 modeliai netinkamai atitinka duomenis (pvz., Meese ir Rogoff 1983, Cheung ir kt. 2005, Itskhoki ir Mukhin 2021). Ta\u010diau mes pastebime, kad \u0161ie modeliai labai tinka JAV doleriui XXI am\u017eiuje. \u201eStandartinis\u201c modelis, apimantis realias pal\u016bkan\u0173 normas, numatomos JAV ir u\u017esienio \u0161alies infliacijos mat\u0105, visapus\u012f JAV prekybos balans\u0105&#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[166,170,169,163,172,168,164,167,173,171,162,165],"class_list":["post-261","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-pasaulio-ekonomikos-naujienos","tag-geresni","tag-jie","tag-kodel","tag-kurso","tag-laikais","tag-manote","tag-modeliai","tag-nei","tag-neveike","tag-senais","tag-valiutu","tag-yra"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/261","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=261"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/261\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=261"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=261"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=261"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}