{"id":1392,"date":"2025-02-17T17:19:03","date_gmt":"2025-02-17T17:19:03","guid":{"rendered":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2025\/02\/17\/tvirtas-fiskalinis-stabilizavimas-cepr\/"},"modified":"2025-02-17T17:19:03","modified_gmt":"2025-02-17T17:19:03","slug":"tvirtas-fiskalinis-stabilizavimas-cepr","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2025\/02\/17\/tvirtas-fiskalinis-stabilizavimas-cepr\/","title":{"rendered":"Tvirtas fiskalinis stabilizavimas | CEPR"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Dabartinis Amerikos fiskalinis kelias yra netvarus. Pagal galiojan\u010dius \u012fstatymus paskutin\u0117s Kongreso biud\u017eeto tarnybos prognoz\u0117s (CBO 2025) prognozuoja pirmin\u012f deficit\u0105, nuolat didesn\u012f nei 2% BVP, ir skolos BVP santykis (grynasis JAV vyriausyb\u0117s valdos) iki 2035 m. Pabaigos, kuri b\u016bt\u0173 2035 m. Antrojo pasaulinio karo pabaigoje b\u016bkite \u017eymiai didesni nei santykio smail\u0117. Be to, \u0161ios prognoz\u0117s daro prielaid\u0105, kad 2017 m. Priimtas did\u017eiulis Trumpo mokes\u010di\u0173 ma\u017einimas netrukus pasibaigs, nes dabartinis \u012fstatymas diktuoja, nors \u0161iuo metu vykdomas daugumos ar vis\u0173 mokes\u010di\u0173 ma\u017einimo procesas. Dar problemi\u0161kesn\u0117s prognoz\u0117s nepaiso netikrumo, palikdamas nuosmukio biud\u017eeto pasekmes arba, dar blogiau, d\u0117l did\u017eiojo nuosmukio ir \u201eCovidid-19\u201c pandemijos, patirtos du kartus per pastaruosius du de\u0161imtme\u010dius.<\/p>\n<p>Ta\u010diau prognoz\u0117s, pagr\u012fstos dabartiniais \u012fstatymais, taip pat daro prielaid\u0105, kad vyriausyb\u0117 nesiims veiksm\u0173 stabilizuoti Nacionalin\u0117s skolos trajektorij\u0105. Bet koks fiskalinis kelias yra tvarus, jei b\u016bsima fiskalin\u0117 politika pakankamai reaguoja \u012f didelius tr\u016bkumus. Taigi, norint, ar JAV fiskalin\u0117 politika yra tvari, reikalaujama, kad b\u016bt\u0173 atsi\u017evelgiama \u012f rizik\u0105 fiskaliniu keliu ir vyriausyb\u0117s atsakym\u0173 stiprumu. Klasikiniame dokumente \u0161ia tema Bohn (1998) nustat\u0117, kad didesnis skolos BVP santykio lygis l\u0117m\u0117 deficito suma\u017e\u0117jim\u0105, o tai rodo stabil\u0173 fiskalin\u012f keli\u0105. Visai neseniai Auerbach (2003), \u012fvertin\u0119s numatomo deficito ir BVP atotr\u016bkio poveik\u012f deficito poky\u010diams, nustat\u0117, kad \u012fstatym\u0173 leidybos pakeitimai grie\u017etai reagavo \u012f numatom\u0105 deficit\u0105 1984\u20132003 m. Taigi, galima daryti i\u0161vad\u0105, kad dabartin\u0117s Kongreso biud\u017eeto biuro prognoz\u0117s, nors ir nekelia fiskalin\u0117s kriz\u0117s.<\/p>\n<p>Ta\u010diau nuo Bohno ir Auerbacho studijavusi\u0173 laikotarpi\u0173 pasikeit\u0117 JAV fiskalin\u0117 politika. \u010cia mes remiam\u0117s reali\u0173 politini\u0173 atsakym\u0173 poky\u010diais, o ne oficialiomis biud\u017eeto taisykl\u0117mis, po\u017ei\u016briu, kuris atitinka naujausius darbus, nustatant, kad biud\u017eeto taisykl\u0117s, kuriomis siekiama nustatyti fiskalin\u0119 politik\u0105, tr\u016bksta patikimumo ir vykdymo (Potrafke 2023). Pavyzd\u017eiai yra ES stabilumo ir augimo paktas (Blanchard ir kt., 2021, Buti ir kt. De\u0161imtajame de\u0161imtmetyje mokes\u010diai ir teisi\u0173 i\u0161laidos (Auerbach 2008).<\/p>\n<p>Kaip parodyta m\u016bs\u0173 naujausiame dokumente \u201eAuerbach\u201c ir \u201eYagan\u201c (2025 m.), Neb\u0117ra joki\u0173 \u012frodym\u0173 apie fiskalini\u0173 atsiliepim\u0173 stabilizavim\u0105. 1 paveiksle pavaizduoti \u012fstatym\u0173 leidimo pirminio deficito regresijos liku\u010diai atsilikusio BVP tarpo, palyginti su liekanomis, atsi\u017evelgiant \u012f numatomo deficito regresij\u0105 d\u0117l atsilikusio BVP atotr\u016bkio, kiekvienam prid\u0117jo atitinkam\u0105 vidurk\u012f. \u017dalia fig\u016bros apskritimai nubrai\u017eo steb\u0117jimus, naudojamus pradin\u0117je Auerbacho analiz\u0117je, o \u017ealiosios regresijos linija rodo, kad ten rastas stiprus teigiamas ry\u0161ys &#8211; didesnis numatomas deficitas lemia didesn\u012f deficito suma\u017e\u0117jim\u0105. Prie\u0161ingai, oran\u017einiai kvadratai ir regresijos linija nubrai\u017eo 2004\u20132024 m. Laikotarpio steb\u0117jimus ir ry\u0161\u012f, parodydami ne tik tai, kad \u0161iuo laikotarpiu numatomas deficitas buvo didesnis, bet ir tai, kad teigiamas ry\u0161ys tarp numatomo deficito ir deficito redukcijos visi\u0161kai i\u0161nyko. Trumpai tariant, politika per\u0117jo \u012f didesn\u012f tr\u016bkum\u0105 ir at\u0117jo \u012f reagavim\u0105 \u012f juos. Kad ir kokia b\u016bt\u0173 \u0161io elgesio poky\u010dio prie\u017eastis, jis turi didel\u0119 \u012ftak\u0105 fiskaliniam stabilizavimui.<\/p>\n<p><strong>1 paveikslas<\/strong> Teis\u0117k\u016bros atsakymai \u012f numatom\u0105 deficit\u0105<\/p>\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_82_2 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<p class=\"ez-toc-title\" style=\"cursor:inherit\">Turinys;<\/p>\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><a href=\"#\" class=\"ez-toc-pull-right ez-toc-btn ez-toc-btn-xs ez-toc-btn-default ez-toc-toggle\" aria-label=\"Toggle Table of Content\"><span class=\"ez-toc-js-icon-con\"><span class=\"\"><span class=\"eztoc-hide\" style=\"display:none;\">Toggle<\/span><span class=\"ez-toc-icon-toggle-span\"><svg style=\"fill: #999;color:#999\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" class=\"list-377408\" width=\"20px\" height=\"20px\" viewBox=\"0 0 24 24\" fill=\"none\"><path d=\"M6 6H4v2h2V6zm14 0H8v2h12V6zM4 11h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2zM4 16h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2z\" fill=\"currentColor\"><\/path><\/svg><svg style=\"fill: #999;color:#999\" class=\"arrow-unsorted-368013\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"10px\" height=\"10px\" viewBox=\"0 0 24 24\" version=\"1.2\" baseProfile=\"tiny\"><path d=\"M18.2 9.3l-6.2-6.3-6.2 6.3c-.2.2-.3.4-.3.7s.1.5.3.7c.2.2.4.3.7.3h11c.3 0 .5-.1.7-.3.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7zM5.8 14.7l6.2 6.3 6.2-6.3c.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7c-.2-.2-.4-.3-.7-.3h-11c-.3 0-.5.1-.7.3-.2.2-.3.5-.3.7s.1.5.3.7z\"\/><\/svg><\/span><\/span><\/span><\/a><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2025\/02\/17\/tvirtas-fiskalinis-stabilizavimas-cepr\/#JAV_fiskalines_trajektorijos_modeliavimas\" >JAV fiskalin\u0117s trajektorijos modeliavimas<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2025\/02\/17\/tvirtas-fiskalinis-stabilizavimas-cepr\/#Ar_turi_buti_stiprus_fiskaliniai_atsiliepimai\" >Ar turi b\u016bti stipr\u016bs fiskaliniai atsiliepimai?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/2025\/02\/17\/tvirtas-fiskalinis-stabilizavimas-cepr\/#Nuorodos\" >Nuorodos<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"JAV_fiskalines_trajektorijos_modeliavimas\"><\/span>JAV fiskalin\u0117s trajektorijos modeliavimas<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Atsi\u017evelgiant \u012f fiskalini\u0173 atsiliepim\u0173 dingim\u0105, kaip tik\u0117tina, kad JAV fiskalinis kelias yra netvarus? Negalima atsakyti \u012f \u0161\u012f klausim\u0105 neatsi\u017evelgiant \u012f sukr\u0117timus, kurie gali paveikti JAV ekonomik\u0105. Tod\u0117l mes modeliuojame fiskalin\u0119 trajektorij\u0105 kaip suderinam\u0105 su dabartin\u0117mis CBO projekcijomis, ta\u010diau, be dviej\u0173 stochastini\u0173 sm\u016bgi\u0173, yra ne tik du stochastiniai sm\u016bgiai. Vienas i\u0161 j\u0173 apima skirtum\u0105 tarp pal\u016bkan\u0173 normos ir ekonomikos augimo tempo. Kaip pabr\u0117\u017eiama naujausiose \u012fna\u0161uose (pvz. . Ta\u010diau net jei prognozuojama, kad pal\u016bkan\u0173 norma suma\u017e\u0117s \u017eemiau ekonomikos augimo tempo, ty jei \u201er &#8211; g\u201c yra neigiama, istorija mums parodo, kad gali b\u016bti ilgalaikis laikotarpis, kai taip n\u0117ra. Teigiamas atotr\u016bkis tarp pal\u016bkan\u0173 norm\u0173 ir augimo temp\u0173, nei \u0161iuo metu prognozuojama, padidins fiskalinio stabilumo tikimyb\u0119.<\/p>\n<p>Antrasis \u0161okas, kur\u012f mes apskai\u010diuojame Santykis dvigubai padid\u0117jo nuo 35% iki 70% nuo 2007 iki 2012 m., O \u201eCovid-19\u201c pandemijos ir jo padarini\u0173 metu, kai skolos BVP santykis padid\u0117jo 20 procentiniais punktais 2019\u20132020 m. \u0160ie \u0161uoliai atspindi automatini\u0173 stabilizatori\u0173 ir Atlik\u0119 fiskalinius veiksmus, ta\u010diau pasteb\u0117tas modelis rodo, kad galima galvoti apie biud\u017eeto sukr\u0117timus kaip didelius, neda\u017enus \u0161uolius, kurie yra asimetri\u0161ki. T. y., Per \u0161\u012f laikotarp\u012f skolos BVP santykis, esan\u010dio ne epizod\u0173 ribose, nesutar\u0117, kai skolos BVP santykis \u0161oktel\u0117jo.<\/p>\n<p><strong>2 paveikslas<\/strong> JAV skolos BVP santykis nuo 2000 m<\/p>\n<p>\u012etraukdami abiej\u0173 tip\u0173 sukr\u0117timus \u012f m\u016bs\u0173 fiskalinio kelio projekcijas JAV, mes klausiame, kaip tik\u0117tina, kad fiskalinis kelias bus netvari, ir apsvarstysime, kaip pasikeis m\u016bs\u0173 i\u0161vados, jei bus praktikuojami ankstesni\u0173 laik\u0173 fiskaliniai atsiliepimai apie stiprum\u0105. Kadangi sunku tiksliai \u017einoti, kada fiskalin\u0117 trajektorija tampa netvari, mes naudojame kaip etalon\u0105, ar skolos BVP santykis vir\u0161ija 250% ateinan\u010di\u0173 100 met\u0173 pabaigoje ir klasifikuoja fiskalin\u012f keli\u0105 kaip netvari, jei jis daugiau vir\u0161ija \u0161i\u0105 rib\u0105, daugiau nei \u0161i\u0105 rib\u0105, labiau nei 5% trajektorij\u0173, atsi\u017evelgiant \u012f m\u016bs\u0173 dviej\u0173 tip\u0173 fiskalini\u0173 sm\u016bgi\u0173 pasiskirstym\u0105.<\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Ar_turi_buti_stiprus_fiskaliniai_atsiliepimai\"><\/span>Ar turi b\u016bti stipr\u016bs fiskaliniai atsiliepimai?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Net ir be sukr\u0117tim\u0173 fiskalin\u0117 trajektorija, pagr\u012fsta CBO projekcijomis, yra nestabili, remiantis m\u016bs\u0173 kriterijumi-skolos BVP santykis vir\u0161ija 250% po \u0161imto met\u0173. Turint galimyb\u0119 patirti neigiamus fiskalinius sukr\u0117timus, perspektyvos yra blogesn\u0117s. Keista, ta\u010diau mes taip pat pastebime, kad buvo fiskaliniai atsiliepimai apie Bohno ir Auerbacho \u012fvertint\u0105 stiprum\u0105, kuris turi b\u016bti atkurtas, tada dabartin\u0117 fiskalin\u0117 trajektorija yra stabili, bent jau esant palyginti laisvai skolos GDP santykio vir\u0161utinei ribai 250%. Jei JAV vyriausyb\u0117 atnaujint\u0173 laipsni\u0161ko fiskalinio gr\u012f\u017etamojo ry\u0161io politik\u0105, kad biud\u017eetas b\u016bt\u0173 skirtas stabiliai trajektorijai, k\u0105 tai reik\u0161t\u0173 trumpalaikiams \u012fstatym\u0173 leidybos poky\u010diams? Remiantis m\u016bs\u0173 \u012fvertinimais apie b\u016btin\u0105 minimal\u0173 gr\u012f\u017etam\u0105j\u012f ry\u0161\u012f, per ateinant\u012f de\u0161imtmet\u012f reik\u0117s suma\u017e\u0117ti nuo 0,5% iki 1,1% BVP, palyginti su pradiniu, kuris taip pat ne\u012ftraukia 2017 m. Mokes\u010di\u0173 ma\u017einimo.<\/p>\n<p>Ar yra alternatyva tokiems nuolatiniams fiskaliniams atsiliepimams? Kai kurie gali teigti, kad pastaraisiais de\u0161imtme\u010diais u\u017euot atsisakius fiskalini\u0173 atsiliepim\u0173, JAV politikos formuotojai papras\u010diausiai laik\u0117si kitokio po\u017ei\u016brio \u012f retkar\u010diais vykstan\u010dius dideles fiskalines konsolidacijas, prireikus tai, kad pastaraisiais metais nereikia joki\u0173 veiksm\u0173. Kiek \u012fmanoma b\u016bt\u0173 toks politinis po\u017ei\u016bris? Remiantis pastaruosius kelis de\u0161imtme\u010dius patirt\u012f, fiskalin\u0117 konsolidacija 1,5% BVP &#8211; nuolatinis \u0161io dyd\u017eio pirminio deficito suma\u017e\u0117jimas &#8211; yra ma\u017edaug toks pat poky\u010dio, kokio galima tik\u0117tis vienu metu. Tarkime, kad tokie konsolidacijos gali \u012fvykti periodi\u0161kai, kai JAV fiskalin\u0117 pad\u0117tis pasiek\u0117 nerim\u0105 kelian\u010di\u0105 viet\u0105, kuri, remiantis Furmano ir Summers (2020) rekomendacija (2020 m.), Mes laikom\u0117s, kai realios skolos paslaugos vir\u0161ija 2% BVP. Kaip da\u017enai vyriausyb\u0117 tur\u0117t\u0173 imtis toki\u0173 \u201estaigi\u0173\u201c konsolidacij\u0173, kad pasiekt\u0173 fiskalin\u012f stabilum\u0105? Mes pastebime, kad staigaus fiskalinio gr\u012f\u017etamojo ry\u0161io politika pateiks stabili\u0105 trajektorij\u0105 tik tuo atveju, jei konsolidacijos gal\u0117t\u0173 \u012fvykti taip da\u017enai, kaip kas 12 met\u0173, o tai atrodo nesuderinama su politikos, pagr\u012fstos neda\u017enais veiksmais, id\u0117j\u0105. Trumpai tariant, atrodo ma\u017eai alternatyvos atnaujinti reaguojan\u010di\u0105 fiskalin\u0119 politik\u0105, kad b\u016bt\u0173 galima pasiekti stabil\u0173 fiskalin\u012f keli\u0105.<\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Nuorodos\"><\/span>Nuorodos<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Auerbach, AJ (2003), \u201eFiskalin\u0117 politika, praeitis ir dabartis\u201c, <em>\u201eBrookings\u201c dokumentai apie ekonomin\u0119 veikl\u0105 <\/em>2003 (1): 75\u2013122.<\/p>\n<p>Auerbach, AJ (2008), \u201eFederalinio biud\u017eeto taisykl\u0117s: JAV patirtis\u201c,<em> \u0160vedijos ekonomin\u0117s politikos per\u017ei\u016bra <\/em>15 (1): 57\u201382.<\/p>\n<p>Auerbach, AJ ir D Yagan (2025), \u201eTvirtas fiskalinis stabilizavimas\u201c, NBER darbo dokumentas 33374,<em> \u201eBrookings\u201c dokumentai apie ekonomin\u0119 veikl\u0105<\/em>b\u016bsimas.<\/p>\n<p>Blanchard, O (2019), \u201eVie\u0161osios skolos ir \u017eemos pal\u016bkan\u0173 normos\u201c, <em>Amerikos ekonomin\u0117 ap\u017evalga<\/em> 109 (4): 1197-1229.<\/p>\n<p>Blanchard, O, Leandro ir J Zettelmeyer (2021), \u201eES fiskalini\u0173 taisykli\u0173 pertvarkymas: nuo taisykli\u0173 iki standart\u0173\u201c, <em>Ekonomin\u0117 politika<\/em> 36: 195\u2013236.<\/p>\n<p>Bohn, H (1998), \u201eJAV vie\u0161osios skolos ir deficito elgesys\u201c, <em>Ketvirtinis ekonomikos \u017eurnalas <\/em>113 (3): 949\u2013963.<\/p>\n<p>Buti, M, JW Friis ir R Torre (2022), \u201eKaip padaryti ES fiskalin\u0119 sistem\u0105 tinkam\u0105 \u0161io de\u0161imtme\u010dio i\u0161\u0161\u016bkiams\u201c, lapkri\u010dio 10 d., Voxeu.org.<\/p>\n<p>Kongreso biud\u017eeto tarnyba (2025 m.), <em>Biud\u017eetas ir ekonomin\u0117s perspektyvos: nuo 2025 iki 2035,<\/em> Sausio 17 d.<\/p>\n<p>Furman, J ir L Summers (2020), \u201eFiskalin\u0117s politikos per\u017ei\u016bra \u017eem\u0173 pal\u016bkan\u0173 norm\u0173 laikais\u201c, neskelbtas rankra\u0161tis, Harvardo universitetas ir Petersono tarptautin\u0117s ekonomikos institutas.<\/p>\n<p>Potrafke, N (2023), \u201eFiskalini\u0173 taisykli\u0173 ekonomin\u0117s pasekm\u0117s\u201c, CESIFO darbo dokumentas 10765.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/cepr.org\/voxeu\/columns\/robust-fiscal-stabilisation\">Source link <\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Dabartinis Amerikos fiskalinis kelias yra netvarus. Pagal galiojan\u010dius \u012fstatymus paskutin\u0117s Kongreso biud\u017eeto tarnybos prognoz\u0117s (CBO 2025) prognozuoja pirmin\u012f deficit\u0105, nuolat didesn\u012f nei 2% BVP, ir skolos BVP santykis (grynasis JAV vyriausyb\u0117s valdos) iki 2035 m. Pabaigos, kuri b\u016bt\u0173 2035 m. Antrojo pasaulinio karo pabaigoje b\u016bkite \u017eymiai didesni nei santykio smail\u0117. Be to, \u0161ios prognoz\u0117s daro&#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[360,3031,3032,3030],"class_list":["post-1392","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-pasaulio-ekonomikos-naujienos","tag-cepr","tag-fiskalinis","tag-stabilizavimas","tag-tvirtas"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1392","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1392"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1392\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1392"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1392"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/naujienosversle.lt\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1392"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}